宏達電未來幾季面臨大考驗
工商時報【記者張志榮╱台北報導】 三星S3與蘋果iPhone5來勢洶洶,外資圈sell side近期幾乎是全面性調降宏達電財務預估值,花旗環球證券更提出警訊,除非智慧型手機產業出現整併,否則宏達電明年某季極有可能出現「營業虧損(operating loss)」。 麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇指出,目前宏達電股價約為9至10倍的2012年本益比,由於除息題材已不再提供支撐,他會建議旗下客戶繼續降低持股部位或乾脆不要碰,因為宏達電最大的營運風險將出現在第四季。 花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉預估,今年第三季與第四季營業獲利分別為106.49與71.65億元,而今年與明年營業獲利則分別為320.53與266.52億元,呈現持續下滑跡象,意味著若智慧型手機產業若無進行整併,明年某季將存在著「營業虧損」風險。 根據張凱偉的預估,蘋果下半年約下了7,500至8,000萬支iPhone5與2,000萬支iPhone4/4S,其中第四季約佔6,000萬支iPhone5與1,000萬支舊款iPhone,應可拿下54%高階智慧型手機市佔率,高於今年第二季與第三季的36%至38%。 儘管蘋果要維持54%的高階智慧型手機市佔率有其難度,但已足以擠壓宏達電今年第四季至明年第一季市佔率與獲利,猶記得今年第一季蘋果拿下46%高階智慧型手機市佔率的時候,與蘋果在高階市場硬碰硬的宏達電營收與獲利同步呈現大幅下滑、進而衝擊股價表現。 宏達電除息行情不但失靈,還遭到巴克萊資本證券等4家外資圈sell side調降獲利預估值。 先前已一口氣將目標價調降至230元的張博淇指出,儘管如此,他的今年與明年每股獲利預估值33.5與23.75元,仍分別低於市場預估平均值達13%與68%,因此,接下來還有一波調降潮。 美銀美林證券台灣區研究部主管鄭勝榮指出,宏達電預計在8月底舉行法說會、釋出第三季營運展望訊息,但受到三星與蘋果強力競爭之下,以及全球經濟疲弱降低高階智慧型手機購買意願等因素的衝擊,宏達電主打中高階產品策略將面臨挑戰,預估第三與第四季營收將僅分別成長6%與4%,因此,股價短線恐難有表現的空間。 港商里昂證券指出,儘管宏達電在中國大陸的中階智慧型手機市場已建立能見度,但終究彌補不了美國與歐洲市場的衰退,從供應鏈廠商中已嗅出宏達電保守看待第三季營運展望的味道可看出。