市場震盪 可轉債攻守皆宜

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】 「資金大挪移（Great Rotation）」是今年投資熱門話題，近期資金似有自債券往風險資產移轉的趨勢，但過程中可能使市場面臨上沖下洗的風險，法人建議，穩健型投資人可選擇可轉換債券為標的，較適合現在的金融環境。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，可轉換公司債等於公司債加上股票買權的組合，同時具有債券及股票的優勢，屬於「進可攻、退可守」的商品，最適合在市場大幅震盪下投資，現在全球後市仍受量化寬鬆（QE）退場等不確定性因素影響，震盪將加大，正適合布局可轉債。 元大寶來全球ETF穩健組合基金經理人呂彥慧表示，美國減少購債勢在必行，短期將使股市繼續震盪，但預期在歐美經濟復甦，近期大陸景氣好轉，且歐日央行維持極寬鬆步調下，股市在消化不確定性因素後，可望回歸基本面，重返多頭上揚軌道。 但部分新興股市在基本面仍有疑慮且資金有外流壓力下，短線雖有反彈機會，中長期走勢仍要觀察資金回流與新興市場基本面改善的幅度，若以可轉債或股債平衡方式投資，預估受QE退場影響會較小，相較於股票的波動也較低。 施羅德投信產品研究部經理莊筑豐指出，今年初至8月底，全球債券整體表現下跌4.05％，較多投資人注意到的高收益債券上揚了3.06％，可轉換債券表現則更亮眼，有8.38％的漲幅。 莊筑豐指出，相較股票，可轉債具有收益較高與波動較低的優點。以美國為例，可轉換公司債的收益率，約比S&P500指數成分股的股利率平均高出1個百分點。 當可轉換債券為債券形式時，擁有固定的票息收益，在市場波動具有抗震的能力，所以過去經歷美債降評與歐債危機等，可轉債市場的跌幅皆較股市小；可轉債也給予投資人股票選擇權，當股市波動度愈大，選擇權的價值愈高。 摩根多重收益基金經理人邁可.施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣微溫增長，具備「股債自然平衡」特色的可轉債成為資金焦點，鑑於投資人對股票投資仍卻步，可轉債具有隨股價連動攀高，且波動度低於股票的特色，成為資金首選。 近三年UBS全球可轉債指數波動約7.1％，遠低於MSCI世界指數的15.6％，施厚德說，可轉債既可隨股市上漲，又有下檔保護，同時受惠信用風險降低與股市的漲升機會，相當具有投資優勢。