後QE時代 留意黃金平倉風險

（中央社記者高照芬台北28日電）美國量化寬鬆（QE）貨幣政策極可能在下半年退場，黃金6月底一度下跌至1180美元的低點，雖然近來金價反彈，但投資人仍應留意下半年黃金平倉的風險。

美國聯準會（Fed）主席柏南奇（Ben S. Bernanke）6月19日在利率決策會議後說：「美國經濟一如聯準會預期的好轉，量化寬鬆將在未來的一年減碼，並可能在2014年畫下休止符。」，消息傳出後，金價崩跌。

黃金在今年第2季最後一個交易日（6月28日）一度下探至1180美元，創下近三年來的新低價！

柏南奇QE退場的談話，掀起金融市場的波濤巨浪，全球股匯金下挫，資金流向美元資產。媒體莫不報導，黃金熊市已至。

近年來黃金價格的飆漲，與美國聯準會印鈔救市有關。

回顧2008年全球金融海嘯發生後，美國聯準會推出QE，撒錢救經濟，黃金「避險、保值、抗通膨」的特性受青睞，黃金也被喻為亂世中最具魅力的投資商品。

美國在2008年11月至2010年3月推出第一輪量化寬鬆（QE1），向市場釋出1.75兆美元，黃金2009年12月最高漲至1226美元，漲幅高逾40%。

2010年11月到2011年6月，美國又推第二輪量化寬鬆（QE2），釋出6000億美元資金，金價在2011年5月最高漲到1575美元，繼續上漲16%。

值得注意的是，除了資金行情激勵金價外，避險買盤更是助漲黃金上漲一大推力。

2011年8月，標準普爾信評調降美債評等，美債「AAA」的光環不再，避險買盤湧入金市，當年年9月，金價創下1920美元的歷史天價。

漲至歷史高價的黃金，對於聯準會持續向市場釋金，似乎產生鈍化作用？

當聯準會2012年9月13日宣布推出第三輪量化寬鬆（QE3）措施，以開放式作法，每月收購400億美元的房貸擔保證券（MBS）後，金價雖有反彈，但後繼無力，至今黃金回檔幅度約20%。

今年以來，柏南奇QE可能退場的言論，再度造成金價下跌，投資人惶惶不安。

雖然柏南奇7月10日在麻州劍橋（Cambridge）演說後回答提問時表示：「在可預見的未來，高度寬鬆的貨幣政策依然是美國經濟所需要的。」，市場解讀美國可延後升息，金價反彈至1321美元附近。

但是，未來QE逐步退場是個事實，一連走了12年多頭行情的國際金價正面臨無情的下修。

前財政部長劉憶如日前出席威壇論「後QE時代投資策略」。她預期，9月17、18日聯準會利率決策會議是QE退場最有可能的時間點，如果這次會議沒有宣布QE退場，短期內可望平安度過。

她表示，QE退場代表美國經濟實質且長期復甦，外界勿需過度緊張。黃金價格可能因美元強而下跌，有機會再測每盎司1200美元的支撐。

另外，台灣銀行黃金分析師提醒投資人，全球最大的黃金指數型基金─道富財富黃金指數基金（SPDRGold Trust）仍呈淨流出，7月25日持倉量為927.355公噸，較2012年12月7日至10日所創的1353.346公噸歷史新高，減少425.991公噸。

分析師表示，跡象顯示金市投資性買盤未大幅回籠，實金買氣目前也不算樂觀；投資人現階段介入金市切勿追高，短線操作保守為宜。1020728