成熟國家 投資人愛不釋手 新興市場連17周失血

根據EPFR統計，上周美、歐、日股基金分別流入86.54億、47.06億與10.91億美元，其中歐、日基金維持今年來周周淨流入趨勢，尤以歐股基金連兩月流入均突破百億美元，累積今年以來吸金超過241億美元，動能最為強盛。

摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆‧坎貝爾(Jim Campbell)表示，歐洲製造業與服務業PMI持續回升趨勢，此外目前已公布獲利的企業中，有高達51%財報優於預期，獲利動能明顯好轉。2014年整體企業獲利年增率則預估增長可達13%，以科技、工業、金融、消費循環、與原物料等景氣循環較高的產業為主。

歐洲中小型股年初以來表現抗跌，坎貝爾進指出，小型股自歐債問題緩解後漲幅驚人，然而目前歐洲小型股相對大型股的本益比仍處於歷史平均水準，但不論是EPS增長或營收動能，歐洲小型股均優於歐洲大型股，加上估值相對便宜，仍具估值補漲空間，亦更加突顯歐洲小型股的投資優勢。

除了歐股，日本股市同樣受到投資人喜愛，德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）看好日本中長期發展，認為在結構增長策略推出後，可為日本經濟和股市帶來正向刺激，目前投資日本市場的最佳策略仍是跟著政策及趨勢走，建議投資主軸聚焦「安倍政策受惠」以及「全球景氣成長連動」兩大族群，前者如金融、地產、博奕、消費、軟體應用等，後者如汽車及相關供應鏈、工業、機電等。

德盛東方入息基金產品經理許廷全表示，根據二月美銀美林經理人調查顯示，目全球投資人對於日股的投資熱情不減，仍預期要持續加碼日股，在資金可望持續流入下，日股仍有可為，只是面對消費稅提高的疑慮下，建議以擴大投資範圍、擇優底部選股的方式適度布局。

上周新興市場賣壓雖有減緩，但上周各新興區域股票基金仍是全面遭賣，全球新興市場基金流出收斂至1.9億美元，亞太不含日本賣壓最重，單周調節8.62億美元。另外拉丁美洲、歐非中東與金磚四國小幅失血2.37億、2.5億與0.28億美元。

摩根證券副總謝瑞妍指出，根據美林最新全球經理人最新調查，共同基金現金水位從上月4.5%升至4.8%，創2012年7月以來新高，可視為分批加碼股市機會。且觀察今年資金流向，歐、日股仍受偏愛，在全球經濟復甦腳步下，資金版圖將持續由債券轉向股票，成熟市場整體投資機會優於新興市場下，看好仍將吸引資金流入。