營益率低於預期 外資降評鴻海

工商時報【記者張志榮╱台北報導】 鴻海第一季營益率僅1.72％低於外資圈預期，昨（15）日牽動4家外資調降投資評等與目標價，其中又以瑞銀證券調降至「賣出」與64元最激進，今年每股獲利甚至下看到「5字頭」。昨日鴻海股價下挫1.26％收78.2元，外資賣超3.38萬張。 不過，摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎指出，如果將因應IFRS會計新制、保修費用（warranty expenses）由營業費用轉至銷貨成本項下，及iPhone5因製造問題所產生的成本等因素加計進去，鴻海調整後的第一季毛利率應該是7.7％，其實並未低於市場預期太多。 瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文指出，鴻海調降後今年每股獲利預估值為5.57元，目前2013年本益比約14.2倍、高於過去5年平均值的13倍，由於今年獲利恐較去年下滑27％，不應享有如此高本益比，因此將投資評等與目標價分別調降至「賣出」與64元。 麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇則指出，既然鴻海第一季獲利證明不好、第二季明顯復甦機率也低，外資圈下一個論戰焦點應該會擺在「鴻海到底會拿到多少低成本iPhone訂單？」根據他的推論，頂多拿到10％。 張博淇指出，鴻海拿不到低成本iPhone組裝訂單、甚至頂多只有10％的機率非常高，這對鴻海下半年營運相當不利。