還在擔心油價跌？大咖早就在炒西徳州與布蘭特原油價差！

忘了油價驟跌吧！油市投資人現在關心的，是全球兩大交易最熱絡基準油價─布蘭特北海原油 (Brent) 及西德州中級原油 (WTI) 價格，兩者之間龐大差異的走向，正湧入大筆投資賭注。

英國《金融時報》周三 (19 日) 報導，來自美國及加拿大中部的西德州中級原油，長達近 2 年時間價格遠低於海上油輪運送的原油。原因是北美產油量大於輸油管能運送至煉油廠的油量。

從期貨市場來看，西德州中級原油比布蘭特原油明顯更便宜。作為美國基準油價的 WTI 每桶 92 美元，比北海基準油價布蘭特原油便宜達 16 美元。兩者差價的交易及投資賭注高達數億美元，且關乎芝加哥商品交易所 (CME Group)(CME-US) 及 ICE (IntercontinentalExchange)(ICE-US) 等商品交易所的費用收入。

如今，包括全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 及華爾街最大大宗商品交易銀行高盛 (Goldman Sachs)(GS-US) 等，預期 WTI 低價優勢正在縮小。但知名煉油廠投資人 Tom O’Malley 擔任董事長的 PBF Energy及石油運輸公司 Magellan Midstream Partners 等，卻認為如此價差還會持續數年。

認為價差將縮小的主要理由，是輸油管流向改變，且內陸原油加入鐵路輸送管道。高盛能源研究部主任 David Greely 便指出，美國海路輸油管 (Seaway pipeline) 近期改變輸油方向，正使得 WTI 及主要運輸港 Cushing 過剩油量每日減少 15 萬桶。

Greely 還說，新修築的鐵路，將把更多內陸產油運往沿海，重新連結 Cushing 與海運油市。他預估，這將讓 WTI 油價較低優勢縮小至 4 美元。因此高盛建議客戶，買進明年 6 月交貨的 WTI 合約、賣出同時交貨的布蘭特油價合約。

Pimco 大宗商品經理人 Mihir Worah 則透露，他們正買進明年 12 月交貨的 WTI、賣出同期交貨的布蘭特油價，因預期明年底實體原油需求將大幅增長。且如果趨勢確定，上述價差會在更早之前縮小。

然而，美國眾家煉油廠卻持相反意見，認為差價大的情況還會持續數年。中部煉油廠 HollyFrontier 副總裁 Neale Hickerson 表示，由於內陸產油量持續超越油管計畫，因此高價差還會持續更久。

Magellan 執行長 Mike Mears 也表示，他們雖然擴大投資扭轉油管運輸方向，將更多原油由德州西部運往休士頓海岸，但運油能力提升還要好幾年時間，才能改變 WTI 油價偏低的情況。「比較可能需要 4-5 年時間」。

本周布蘭特油價跌幅大於 WTI，使得兩者每桶價差縮小 1 美元多。但高盛的 Greely 提醒，這種投資是長抱策略，「路程當中可能相當顛簸」。