布局新興企業債 聯博：降低升息風險

工商時報【林俊輝】 近期美國公債殖利率波動較大，加上部分新興國家宣布降息，新興債市佈局方向再度成為投資人關注焦點。 聯博投信表示，相較於主權債，新興市場企業債券價格因為與企業基本面連動較高，未來即使面臨利率政策出現變化，所可能受到市場利率波動的影響相對較低；此外受惠景氣回溫，亦有助於支撐新興市場企業債表現。 聯博新興市場企業債券基金預定基金經理人陳俊憲表示，據聯博和JP摩根資料顯示，至2012年底，新興市場企業債平均信用等級已達BBB，評等較高，加上發行機構槓桿又較歐美企業為低，投資人有機會以較大利差空間，參與新興國家與企業的成長。另一方面，新興市場企業債走勢主要是反映企業的基本面，亦有助於分散市場利率波動的影響。 陳俊憲表示，由於近期美國公債殖利率波動較大，勢必相對增加債市操作上難度；因此，在債市布局上，可先檢視投資組合，看看主權債和企業債各自投資比重；除要考慮利率變化影響外，應要適度增加有助於分散市場波動，及與美國公債殖利率相關性較低投資標的，如新興市場企業債，以分散利率波動可能帶來影響。 以新興市場債券為例，據聯博和JP摩根資料顯示，至2012年底，新興市場企業債存續期間約5.4年，比新興市場主權債7.7年低，但利差水準又較新興市場主權債高，顯示新興市場企業債券對美國公債殖利率敏感度相對較低，適合做為分散風險與掌握潛在收益的選擇之一。 萬一美國及新興國家央行開始升息，新興市場企業債是否會受影響？陳俊憲表示，金年內美國或是新興國家升息機會不高，甚至剛好相反，一來是因目前市場是處在溫和成長和通膨大環境，加上全球主要央行仍維持寬鬆政策；二來是因部分新興國家，如南韓央行日前就決定降息，印度也可能出現降息，所以即使真的進入升息循環，新興市場企業債競爭力，反倒更能突顯出來。