中國──亞洲市場的下一個熱點？

中國近期公布的一系列經濟數據均出現好轉，這增強了投資組合管理人士對於中國這個亞洲巨人在小睡之後正在復蘇的預期。

根據晨星(Morningstar Inc.)的數據，第三季度專注中國市場的股票共同基金和交易所買賣基金(ETF)取得11.1%的平均回報率，較分散投資型新興市場基金5%的回報率高出逾一倍。這是此類基金自去年年底以來首個獲得盈利的季度。

Wells Fargo Advisors資深國際策略師Sameer Samana表示，中國經濟的良好表現令人意外，但這一好轉是真實的。該機構管理著1.3萬億美元資產。

上周發布的私營部門調查顯示，9月份中國住房價格連續第三個月上漲。9月份中國官方採購經理人指數(PMI)創出2012年4月份以來的新高。此外，上周三一份政府報告顯示，9月份包括房地產、軟件、零售服務在內的27個非制造行業的活躍水平升至6個月高點。

瑞士信貸(Credit Suisse)駐香港的亞太私人銀行和理財部門首席投資長Fan Cheuk Wan表示，過去的兩年中，中國的表現顯著落後於其他新興市場，但目前投資者可以預期第四季度中國經濟會進一步好轉。該機構管理著1,120億美元資產。

顧問人士稱，仍有許多風險因素存在，其中包括中國在放開銀行系統方面的持續爭議，以及經濟進一步向消費驅動轉型所面臨的不確定性。

但Citi Private Bank全球首席投資策略師Steven Wieting表示，目前市場的估值水平已基本反映了上述風險因素。該機構管理著2,700億美元資產。

6月中旬，該公司投資經理開始在中國市場建倉。Wieting稱，中國與美國、歐洲和日本之間的貿易活動反彈，成為重要的經濟增長催化劑。他們看到當地港口活動增加和一些行業產能過剩狀況緩解的跡象。

弗吉尼亞州裡士滿的RiverFront Investment Group國際股票業務負責人Chris Konstantinos表示，中國受到關注的部分原因是一度受到熱捧的南亞股市越來越令人擔憂。該公司管理著39億美元資產。

Konstantinos稱，據他估計，根據未來12個月的預期收益計算，中國大型股的平均預期本益比為8.4倍，比2007年的峰值低71%左右，比10年平均水平低三分之一左右。

RiverFront分析師稱，菲律賓、泰國和新加坡股市的本益比普遍較近期觸及的高位低20%。但Konstantinos表示，與長期平均水平相比，當前的估值水平仍偏高。

他還表示，受圍繞美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)縮減大規模債券購買計劃的擔憂影響，股市自5月中旬起遭遇拋售，而在此期間北亞市場表現較好。他說，東南亞國家過熱的市場確實受到投資者的懲罰，這些國家貨幣被高估、貿易余額惡化、通貨膨脹問題持續存在。

Cumberland Advisors投資經理Bill Witherell稱，東南亞市場大跌，把外匯儲備規模較大、貿易余額狀況更加健康的北亞經濟體推到聚光燈下。Cumberland Advisors管理著23億美元資產。

但他也警告稱，中國經濟復蘇仍處於初期，意味著投資者在進入這一市場時需慎重選擇。他看好的一個投資組合是PowerShares Golden Dragon China Portfolio (PGJ)，該基金的費率為0.70%。

Witherell表示，該基金適應了決策者建設更強大消費經濟體以及發展更先進科技行業的計劃。與此同時，該基金基本規避了中國兩大長期問題領域──銀行業和房地產。

在經濟改革形勢更為明確之前，Wells Fargo Advisors的Samana建議投資者通過更加分散化的新興市場基金來投資中國市場。選擇之一是iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)，其費率為每年0.18%。該基金最主要的投資市場是中國大陸，中國大陸資產接近其總資產的18%，韓國和台灣資產總共佔28.5%。

他表示，中國的經濟形勢將進一步好轉，但預計復蘇之路並非坦途。