ECB釋流動性 組合債漲勢可期

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】 美國聯準會（Fed）尚未釋放QE3訊息，但全球的寬鬆熱潮並未停歇。市場期待，歐洲央行（ECB）於2月底可能會提高長天期再融通（LTRO）金額，將有利於舒緩市場流動性，促使信用債券多頭持續延燒。 德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥指出，市場預期LTRO金額將達2,000~4,000億歐元，若能順利推出將有助於提高銀行的流動性，便可減少短期再融資的壓力，並降低金融業大幅去槓桿化的可能，創造信用債表現的良好環境。 瑞銀證券報告分析，2009年Fed、美國財政部與聯邦存款保險公司提出銀行系統穩定計畫，隨後利差即明顯大幅收斂，創造信用債券投資的資本利得。隨著LTRO釋出，將有利於投資級別公司債的表現，帶動信用債券榮景。 王銘祥認為，近期歐美政策將使資金持續挺進債市，讓殖利率水位維持在低檔，今年以來美國高收益債、全球新興市場債與美國投資等級公司債就分別收斂了96、73與43點，就目前利差狀況來看，後續仍具收斂空間。 不過，王銘祥也提醒，信用債券可望受惠寬鬆環境，但債券投資人仍應均衡信用風險，特別是信用債券市場短線已漲多，若一味追求漲勢，可能忽略整體資產的平衡配置。因此，投資級別公司債、高收益債與新興市場債均應適當配置。 王銘祥操盤德盛安聯四季回報債券組合基金因特別重視穩健策略，根據投信投顧公會最新發布，該基金規模163.75億元，規模居國內債券組合基金第一，淨值也連續4年創新高，獲法人資金力挺，法人受益人數便達百人以上。 王銘祥建議，對於穩健與保守型的投資人而言，投資目標為資產穩健成長，而非追逐短期績效。在近期市場反彈階段，宜以穩健、多元分散的資產組合應對，避免市場反彈過多後，出現急速拉回。 他指出，組合債券基金具有債券的防禦特性，同時能夠持有積極型的高收益債與新興市場債券，為多空皆宜的核心資產。