QE緩退 金融市場泡沫成隱憂

（中央社台北3日電）美聯準會（Fed）上月維持量化寬鬆（QE）政策不變，對已祭出 3輪QE，買進數兆美元債券，並自2008年來維持利率近乎零的聯準會來說，和通膨相比，金融市場泡沫是更迫切的威脅。

根據彭博社報導，曾任職聯準會貨幣事務部門，目前擔任紐約巴克萊集團（Barclays Plc）資深美國經濟師蓋本（Michael Gapen）指出，「在某個臨界點，市場將變得更加泡沫化，或資產債表過於龐大，迫使聯準會不得不採取行動回應。」「從第3輪量化寬鬆展開以來存在的問題，就是退場策略不夠明確。」

聯準會官員和主管當局已窺見一些令人憂心的跡象。聯準會和通貨監理局建議銀行提高槓桿企業貸款的承作標準，因為這項高風險債務金額已逼近金融危機前以來的未見水準，品質也日趨惡化。

堪薩斯市聯邦準備銀行總裁喬治（Esther George）指出，農地價格高漲是一大警訊。喬治在聯邦公開市場委員會（FOMC）今年每次決策會議上都抱持反對意見。

達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪（Richard Fisher）也指出，達拉斯和休士頓房價攀升，是美國房市泡沫的跡象。

聯準會理事史坦因（Jeremy Stein）、鮑爾（Jerome Powell）今年異口同聲警告，部分債券殖利率對投資人承擔的風險來說，恐過低。

聯準會副主席葉倫（Janet Yellen）在10月9日接受主席提名時點出，金融穩定是聯準會的第三使命。金融穩定意味著透過發行股債籌資，運作良好的市場，及穩健的銀行體系可以傳遞聯準會的利率政策至經濟體系中的所有借貸者。

聯準會理事史坦因9月26日在法蘭克福指出，「令人憂心的一個狀況是，市場利率和殖利率差在不當的時間大幅攀升，這讓我們更難以達成兩大使命。在考量當前高度寬鬆政策的利弊得失時，這可能是金融穩定最攸關的風險之一。」

一旦參議院通過任命案，葉倫將面臨對此看法不同的聯準會。聯準會鬧內鬨，對如何動用貨幣政策或監管工具，因應過度風險承擔的意見分歧，讓投資人對聯準會何時將減碼量化寬鬆，甚至升息，摸不著頭緒。聯準會主席柏南奇（Ben S. Bernanke）的任期將於明年1月底屆滿。

曾任聯準會理事，目前擔任宏觀經濟咨詢公司（Macroeconomic Advisers LLC）資深董事總經理的梅爾（Laurence Meyer）指出，「隨著委員會評估進一步資產收購風險時，我們得以從討論中一窺究竟。」「監督和監管是首道防線，再來就只能禱告了。」

梅爾表示，這是因為倘若監管行不通，FOMC必須權衡2項風險，也就是利用貨幣政策遏止泡沫，但這可能傷害成長，或坐視不管，甘冒危及金融穩定的風險。（譯者：中央社劉淑琴）1021103