Win8三紅包 高盛喊進NB代工股

工商時報【記者張志榮╱台北報導】 美商高盛證券昨（20）日進一步喊進筆記型電腦（NB）代工族群，看好Win8推出後所帶動的「PC升級週期」、「毛利率與營業利率的提升」、「CPU成本降低」三大題材，將緯創、仁寶投資評等，分別調升至「買進」與「中立」。 高盛證券指出，原先預期第一季NB代工族群股價表現會因硬碟（HDD）缺貨而欠佳，是逢低買進的好時間點，目前看來，NB產業結構性因素並未改變，但股價已先行反彈，雖因新iPad推出後出現拉回，但預期下半年股價表現，應可彌補去年表現劣於大盤的空缺、並延續至明年。 高盛證券科技產業分析師嚴柏宇表示，綜觀過去10年來4次微軟進行作業系統（OS）升級，NB代工族群的平均營收、獲利年成長率分別為33％與27％，且成長力道延續4至6季之久，預期今年Win8的推出，也會帶動NB代工族群營收與獲利循同樣模式成長，時間可望達1年多。 嚴柏宇指出，儘管過去10年來NB代工族群毛利率與營業利率長期走勢往下，但近幾年來下滑速度已有減緩跡象，且在微軟新OS推出後，毛利率與營業利率下滑幅度不但趨緩、甚至還有反彈現象，相信今年Win8推出後也會如此。 此外，嚴柏宇表示，營收與獲利成長，通常伴隨著股東權益報酬率（ROE）的回溫，預期Win8推出後NB代工族群投資價值至少可回到過去5年來平均水準，主要原因有2項： 一、NB代工族群今、明年的ROE可望回到2005年以來平均水準以上；二、按歷史經驗，NB代工族群在微軟OS推出後的投資價值至少可回到平均水準；嚴柏宇看好NB代工族群在Win8推出後的投資價值提升（re-rate）行情。 嚴柏宇認為，除了EMS逐步退出NB代工市場外，受惠於Win8同時支援英特爾x86與ARM，CPU可望有降價空間，HDD與電源供應器等關鍵零組件也面臨降價壓力，致使今年下半年BOM成本下滑速度會比製造附加價值（MVA）來得快，NB代工族群獲利也會跟著往上走。 高盛將NB代工族群今、明年每股獲利預估值分別調升10％與16％，目標價調高29％至48％不等，緯創與仁寶投資評等分別調升至「買進」與「中立」，目標價也分別調升至57與37元；廣達與和碩投資評等仍維持「中立」不變，目標價分別調升至80與48元。