產經解析－銅箔產業新契機

工商時報【許漢州】 2016年第3季開始，受惠於原物料大漲，銅價逐步墊高並出現近4年首度上漲，加上中國大陸及全球各大車廠積極推展新能源車，以及車用電子之應用日益廣泛，國外大廠大多都將產能轉向電動車鋰電池發展。 由於銅箔產能也多為電動車所用，在銅價上漲加上傳統銅箔供給減少，也讓銅箔加工費也跟著上漲。預期在需求強勁、擴產緩慢下，銅箔產業供不應求的情況可望延續，整體表現仍可期。 從供需來看，由於上游設備不易取得且銅箔擴產期需耗時18個月以上，銅箔廠的資本支出門檻較高，擴產不易，加上鋰電銅箔價格利潤較高，吸引韓國及大陸廠商將產線轉為鋰電銅箔（6∼8um），與下游CCL（全球銅箔基板）廠生益科技於2016年擴增新產能等因素，使得銅箔供需轉為吃緊，加工費持續性調漲。 根據產業調查，2017年第1季銅價約在上漲10％左右，而2016第4季銅箔加工費上漲幅度甚至遠高於銅價本身上漲幅度，過去銅箔加工費已從1公斤2.64美元，上漲至1公斤4.2美元。 鋰電銅箔主要用於鋰電池中，是作為負極材料的載體，由於鋰電銅箔利潤高於傳統標準銅箔且製造過程少一道工序，加上傳統標準銅箔過去年幾年產能過剩、利潤下滑，使得銅箔廠開始將產能轉至鋰電銅箔，且因為過去銅價下滑嚴重，造成部分銅箔廠關廠。 根據統計，大陸2015年銅箔產能約28.5萬噸，較2014年衰退，因此當傳統標準銅箔產能轉移至鋰電銅箔，再加上銅箔總產能下滑，使得傳統標準銅箔供應不足，報價開始上漲。大陸銅箔廠已從2015年底至2016年初喊漲，而下游CCL廠也願意加價來確保足夠料源。 另外，大陸為解決嚴重霧霾問題，自2015年起大力推動發展新能源車。根據「十三五」規劃，2020年新能源車年銷量要達到500萬輛，過去2015年銷售量僅33萬輛，年平均增長率約30％。 在大陸政策推動下，各家汽車製造商紛紛積極投入，加上官方對於電動車的補助，大陸已快速成為全球最大電動車市場，由於銅箔是電動車鋰電池必要的材料，新能源汽車市場爆發亦帶動銅箔供應緊張。 根據研調機構的資料，大陸成為全球最大電動車生產國，其市占率也遠超過美國。電動車需求因此大幅帶動電動車鋰電池需求，使得各家廠商紛紛從傳統電池改做電動車鋰電池，而銅箔廠也從傳統銅箔改作鋰電池銅箔，造成傳統銅箔供給不足。 雖然2016年銅箔價格已大漲，但依照2017年的供需情形，銅箔供給仍吃緊。根據中國研究機構預估，2017年新增標準銅箔產能1.3萬噸，仍不足缺口4萬噸。另外，2017年起大陸CCL廠對下游開始新一波的價格調漲，幅度5％∼15％不等，顯示上游仍有漲價空間。 此外，銅箔廠擴建新廠約需長達1.5年∼2年，新產能最快 2018年才會開出，完整開出甚至要到2019年，因此預期2017年加工費仍能持續上漲。 且2017年銅箔新增產能以鋰電銅箔為主，各大廠包括台灣長春、大陸青海諾德、安徽銅冠等將開出許多新產能，而標準傳統銅箔新增產能極少，因此傳統標準銅箔價格仍有上漲空間。 （註：以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議）