精華 挑戰傳產新千金

工商時報【記者張志榮╱台北報導】 隨著瑞信證券等3家外資券商將精華（1565）目標價調升至900元以上，最高上看950元，一旦資金行情再現，帶動股價拉出一波超漲（overshoot）走勢，台股可能繼1989年國壽（國泰金控前身）與1990年華園（2702）之後，再度出現「傳產千金」。 大立光（3008）與漢微科（3658）之間的「千元股王」之爭戲碼已上演好幾個月，由於雙方價差已拉大到100元，也讓緊跟在後的精華有了急起直追的機會，上週五（28日）收盤價已來到779元，正虎視眈眈欲搶下股后的位置。 精華後續股價爆發力，外資法人的力挺是原因之一，包括瑞信、摩根士丹利、麥格理資本證券等3家外資券商，已將目標價分別調升至950、920、901元，背後意義在於基本面足以支撐股價站上900元，台股資金動能若轉趨豐沛，股本小的精華甚至有機會超漲至千元。 瑞信證券非科技產業研究團隊主管陳建名表示，這回大舉調升目標價的關鍵，在於精華宣佈一口氣開出14條生產線、比原先預估的4條要多很多，預估明年資本支出上看4.65億元，產能從明年第一季即可陸續開出，全年產能年成長率將從今年（10條生產線）的29％拉高到31％。 陳建名表示，精華大舉擴增生產線其來有自，因為日本大客戶SEED近期需求確實強勁，由於SEED日拋型隱形眼鏡價格極具競爭力（約較國際品牌便宜20％至30％），市佔率預估將由2008年的1％大幅攀升至2013年的8％。 此外，陳建名指出，由於SEED預估未來幾年營收將以每年30％的速度成長，其中高達60％的訂單委外給精華，精華將是主要受惠者，事實上，去年SEED就已躍升為最大客戶，占營收比重已由2010年的14.6％攀升至22％。 摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎則是指出，精華短線股價最大風險應該會是第二季財報，受到毛利率較為疲弱（海外訂單遞延1季到來）與稅負費用較高的影響，第二季每股獲利預估僅有6.51元、略低於市場預期，但來自下半年的旺季需求，可望抵消第二季財報風險。 呂智穎認為，精華ROE預估將由2012年的42.7％大舉攀升至2013年的47.8％與2014年的49.9％，高於其他競爭對手，雖2015年會略微回檔至44.7％，但已足以提供投資價值走揚（re-rating）支撐，因而看好股價後市。