內需扛不住 全年GDP下修壓力大

出口逆風，主計總處上周五（28日）下修第3季經濟成長率至4.1％，官員表示，儘管出口不如預期，隨邊境開放、與疫情共存，民間消費成長7.49％，創近18年新高，有內需接棒，全年GDP概估仍有3.6％。不過學者警示，國內經濟面臨5大變數，若靠內需撐大局，如意算盤恐怕打錯；全年經濟成長率面臨很大下修壓力，雖然今年可以「保3」，但撐得很辛苦，明年上半年景氣挑戰將更嚴峻。

台積電總裁魏哲家罕見發內部信，鼓勵員工「多休假」；中央大學台經中心執行長吳大任分析，美國6月開始大幅度升息，7月、9月皆升息達3碼。升息影響是具累積性，我國9月出口金額375.3億美元、年減5.3％，創2020年2月以來最弱表現，魏哲家敏感時機發信，被解讀為「景氣警鐘響了」；當電子、製造業產能閒置，無薪假、裁員頻傳，民間消費將步歐美後塵。

更大致命傷是台股，指數從萬八跌破萬三，很多家庭都感受到「財富縮水」，去年報復性消費榮景短期很難再現；不確定心理因素下，也影響10月消費者信心指數CCI為61.22點，創近13年來新低。吳大任表示，CCI是民間消費的領先指標。

而影響民間消費第4、第5個變數，還包括新冠疫情升溫、央行升息不確定性，以及日圓、韓元亞幣競貶，觀光客來台將遠不如預期等。

台經院研究員邱達生表示，政府本來期望邊境開放能迎來東亞國際觀光客，提振我國餐飲、飯店、觀光等產業。近來新台幣貶破32元，不過日圓、韓元貶值幅度更大，等於來台旅遊的成本墊高，期望入境旅客帶來服務輸出、貢獻經濟成長率，邱達生認為還要再等等。

吳大任預期，美國11、12月還會持續升息，幅度可能皆是3碼，也可能分別3碼、2碼，第4季出口還會持續衰退，單月能維持350億美元就算不錯了。由於升息效果有遞延性、累積性，對我國最大挑戰會落在明年上半年。當美國經濟出現衰退、或失業率攀升至4.5％，美國貨幣政策才可能轉向甚至開始降息，而這個時間點最快明年第2季才可能出現。