匯率競貶時代 美元成贏家

（中央社台北29日電）日本首相安倍晉三上台後促貶日圓，日圓急貶引爆亞洲貨幣競貶，彭博專欄作家席林表示，匯率競貶時代下，美元是贏家。

A. Gary Shilling & Co.總裁席林（A. GaryShilling）指出，在長期經濟低迷下，特別是金融海嘯後的全球性衰退和之後的復甦乏力。國際合作不得不靠邊站，各國轉向自掃門前雪的態度，這點體現在貿易保護手段，尤其是被視為刺激出口，減緩進口的匯率競貶。

問題是，倘若所有國家同時壓低本國貨幣匯率，貿易將為之中斷，成長也將受到壓抑。

瑞士央行讓瑞郎緊盯1.20歐元兌1瑞郎的價位，避免匯率侵蝕對歐元區出口。南韓去年11月在外匯市場拋售至少10億美元的韓元，遏止韓元急升。然而，摜壓匯價容易，拉抬匯價難。

席林表示，當一國促貶貨幣，可以創造並拋售無限量本國貨幣。反觀在拉抬匯價時，則必須拋售手上有限的他國貨幣，或向他國央行告貸。

匯率干預的程度可從全球外匯儲備攀升速度略窺一二。根據國際貨幣基金（IMF），全球央行的外匯儲備在2012年中大幅膨脹至10.53兆美元，相較於2007年的6.7兆美元。

然而，匯率干預少有持續性效果，一如日本政府近年干預行動多以失敗收場，未能讓日圓走貶。

席林表示，央行寬鬆的貨幣政策，特別是量化寬鬆可能不是用來壓低匯率，雖然量化寬鬆大增流動性供應，會有那樣的效果。低利率也讓外資對投資這些國家貨幣卻步。

日本首相安倍點名歐美利用低檔利率，壓低匯率。安倍指出，各國央行相繼印鈔票，拼經濟，刺激出口。美國是頭號兇手。如果持續這樣，日圓將不可避免的走堅。力阻這種情況發生，十分重要。

席林表示，顯而易見，美國聯邦準備理事會（Fed）大印鈔票的目的，在刺激美國經濟，創造就業機會，而促貶美元。再者，無論聯準會的政策為何，美國國庫券和美元是市場上的終極資金避風港。

席林指出，美元招牌雖自1985年以來蒙塵，但地位仍不可動搖。隨著消費者勒緊褲帶減少進口，美國生產日具競爭力，加上能源日趨自足，美國龐大的經常帳逆差可望縮減。

席林表示，事實上，各匯率競貶最終是對美元，徒增美元作為這個不確定世界上，唯一資金避風港的魅力。（譯者：中央社劉淑琴）1020129