商品化電子零組件谷底已過 外資看好國巨、南亞科

工商時報【簡威瑟╱台北報導】 商品化電子零組件走過寒冬，里昂證券初評國巨，看好商品化被動元件（MLCC）2020年首季還要漲價一成，給予「買進」投資評等與市場最高的500元推測合理股價；記憶體大廠南亞科則受惠國際大廠美光財報優於預期，獲得瑞信與美銀證券攜手加持，合理股價上看百元。 里昂證券科技產業分析師高翊庭指出，國巨股價從波段低點迄今大漲86％，反應MLCC價格趨穩，以及市場對併購基美（Kemet）的正向反饋。然而，市場可能忽略了因為缺工，加上通路商與終端客戶回補庫存需求，使得2020年第一季的供應關係還會更緊張，連帶地，MLCC價格將再上漲5∼10％。 MLCC價格自10月以來，已經趨於穩定，里昂最新的調查更發現，通路商近來因擔心部分商品化MLCC產能限制問題，建立庫存腳步更加積極，而且缺工問題一時半刻難解，造就了MLCC短線報價續漲的契機。 時間拉長來看，因5G智慧機滲透率拉高，5G智慧機所需的MLCC比4G機款多出10∼30％，足見智慧型手機仍是MLCC成長主要動力。就供應端而言，Murata將退出商品化市場（最後出貨為2020年3月），將會使其他供應商獲得釋放出來的5∼10％需求，國巨就是最優先受惠者。 美光交出優於預期財報，讓德意志、瑞穗、瑞信證券等對DRAM產業迎接2020年下半年復甦，更具信心，美光股價於盤後大漲，連帶地，推升台系記憶體族群士氣，大廠南亞科最獲外資青睞。 摩根大通證券指出，南亞科股價短線可望延續近期強勁表現，理由包括：首先，中美貿易對談的結果並未使情況惡化，市場氣氛轉佳；其次，DRAM現貨價格最近持續反彈，有利南亞科表現。整體而言，DRAM族群狀況2020年下半年將進入復甦，最近逢回都是找買點的機會。 瑞信證券同樣支持南亞科受惠需求復甦、供給增加減緩，帶動產品價格反彈之論點，給予100元推測合理股價。 針對大陸廠商擴張DRAM產能，使市場對產業競爭有所疑慮一事，瑞信證券認為，大陸相關廠商技術仍不到位，製造經驗有限，還有侵犯矽智財（IP）的可能性，南亞科至少在2020、2021年前都不用擔心面對激烈競爭。