法人：聯準會鷹派預期降溫 修正提供布局契機

【記者柯安聰台北報導】美國矽谷銀行爆發流動性危機後，不到48小時內宣布倒閉，創美國2008年金融危機以來最大銀行倒閉案。受負面消息影響，上週全球金融市場擔憂金融業流動性危機而大幅震盪，上週五(3/10)收盤，道瓊工業指數下跌1.07%、那斯達克指數下跌1.76%、標準普爾500指數下跌1.45%、費城半導體指數下跌1.89%；美債市場則在市場情緒升溫、避險買盤湧入下，上週美國10年期公債殖利率通週大降25bps，收3.70%。

矽谷銀行倒閉引發擠兌潮，美國財政部、聯準會(Fed)、美國聯邦存款保險公司(FDIC)也在事件後發表聯合聲明，3/13(一)起，儲戶可以全額領回儲蓄金額，並強調與矽谷銀行破產有關的任何損失都不會由納稅人承擔。聯準會則宣布推出1項名為「銀行定期融資計畫(Bank Term Funding Program, BTFP)」的緊急融資工具，將向美國公債、機構債、抵押證券(MBS)和其他合格資產的銀行提供最長1年的貸款。

分析事件後續影響，國泰投信指出，觀察美國大型銀行的流動性遠高於小型銀行，大銀行的流動性覆蓋率(LCR)亦遠高於要求的水平；在壓力測試下，大型銀行具備充足的資本。且大型銀行存款資金更加多樣化，大部份存款受到FDIC保障，因此擠兌風險小。

美國財政部、Fed與FDIC聯合出手，利於市場信心回穩。國泰投信分析，全球經濟仍具韌性，預期美國製造業採購經理人指數(PMI)Q1、Q2可望看到底部，企業獲利預估也呈現逐季回揚，若後續金融市場波動未再擴大，近期修正將提供布局機會，其中投資人對永續型產品的興趣和策略的需求仍強勁，有望持續吸引資金進駐。

此外，受矽谷銀行倒閉影響，目前市場預期聯準會3月升息1碼機率大增，據芝商所FedWatch Tool顯示，預期聯準會3月升息1碼的機率升至82.6%、預期升息2碼的機率則由3/10的40.2%降至17.4%。未來觀察面向，除通膨數據外，亦須留意流動性狀況，如國際美元、商業本票利差、信用債利差等，目前稍微轉緊，但預期程度及廣度變化不大。

展望未來，預計美國聯準會將在台灣時間3/23凌晨公布最新利率點陣圖，市場屏息以待會後貨幣動向；國泰投信分析，中長期來看，美國經濟軟著陸的機率仍大的預期下，持續相對看好信用違約風險較低的美國投資等級債市。（自立電子報2023/3/13）