華通、智原 躍居法人新寵兒

工商時報【簡威瑟╱台北報導】 台股攻上10,300點後，市場積極尋求維繫人氣的多頭悍將，里昂證券最新將華通（2313）重新納入研究範圍，給予「買進」投資評等與50元推測合理股價；統一投顧則相中智原（3035）垂直整合效益將顯現，獲利持續高度成長，升評至「買進」，給予70元推測合理股價。 里昂證券指出，華通受惠高階HDI板產能吃緊，及高階5G智慧型手機比重提高，未來兩年，其毛利率、營業利益率可望重返過去的上升循環。另一方面，上一代的蘋果AirPods銷售不俗，加上iPhone電池板單位售價有提高可能，均將支撐華通RFPCB業務營收成長動能。 由於設計趨勢改變、轉向任意層HDI，對產能需求更大，可看到華通5月起產能利用率就已滿載，里昂預期吃緊狀況將延續到2020年。 短期來看，就算明年首季是傳統淡季，受惠於大陸智慧機OEM廠持續拉貨5G相關零組件，加上蘋果新iPad將於2020年第一季量產，產能利用率還是可以維持在80％以上，優於前年度同期的60∼70％。 外資估算，華通今年每股純益2.64元，較2018年大增31.2％，2020年再度繳出年增三成以上佳績，每股純益上看3.47元。 統一投顧指出，智原Q3獲利微幅優於預期，看好第四季營運動能維持高檔，獲利年增率將大幅成長 研究機構預估，智原2019年每股純益為1.69元，大幅年增59.3％，2020年成長依然剽悍，ASIC開始去美化後，智慧電錶將有望獲得更多IC設計服務之案件，且NRE方面逐漸有較複雜的先進製程開始貢獻，使2020年動能無虞，估獲利再年增39.2％，每股純益增加至2.35元。 法人說明，40、28奈米製程以下的NRE，目前已占智原NRE營收超過七成，主要用於人工智慧（AI）與網通產品等。從第三季狀況觀察，40與28奈米的開發案占比已超過90％，滲透率持續擴增主要來自中美貿易戰後，大陸廠商希望除了美系供應商外，建立非美系供應鏈，其中又以網通產品速度較快。