陸托底收效 明年Q1經濟審慎樂觀

旺報【梁世煌╱旺報觀點】 大陸國家統計局27日公布11月工業企業利潤率由負轉正，同時出現8個月新高，在今年GDP增速下滑及內需持續回軟的情況下，這個訊息顯示大陸的宏觀經濟正出現否極泰來的跡象，只要12月的工業企業利潤數據能在11月的水準上下游走，大陸經濟至少在明年首季可以審慎樂觀看待。 事實上，11月的工業企業利潤率的表現之所以出現驚喜，與大陸之前一系列的托底政策發揮作用有關，包括從去年至今的去庫存、去槓桿政策；針對中小企業的減稅降費以及多項刺激內需的措施陸續出爐，讓大陸的工業企業在去化庫存之後，近期回補庫存的意願大幅提升，中小企業經營的積極性也出現改善。 值得注意的是，大陸的生產者物價指數（PPI）年增率在11月雖然仍下降1.4%，但降幅已較10月收窄0.2個百分點，正好與上述工業企業利潤率由負轉正相互印證，進一步證實大陸的工業生產明顯加快，企業盈利獲得印證，官方的托底政策已開始逐步顯效。 不過，大陸11月分的工業利率轉正，並不代表其經濟形勢就此脫困，從此高枕無憂。畢竟，大陸當前的經濟下行壓力仍未消除，市場需求、工業品價格等有待改善，這也暗藏著包括工業企業利潤的宏觀經濟數據，在未來仍是處於回溫有望，但波動難免的不確定狀態。 因此，對於來年大陸的宏觀經濟，儘管形勢轉好，但預估這一波經濟回溫的過程恐怕會較往年緩慢。但無論如何，只要明年中美貿易談判氛圍持續好轉，政策紅利持續釋放能量，預料工業企業獲利好轉的狀況仍有望延續到明年。