【投資診聊室】等待降息「卡位」債券ETF 領股利再賺價差！是好的投資策略嗎？

本週【投資診聊室】要解答的是來自網友的疑問：在遲早會降息的前提下，先卡位投資ETF債券，是好的投資策略嗎？

網友觀察：雖然降息短期內不會發生，但也是遲早的問題，觀察目前債券ETF殖利率多介於4%到6%之間，若此時先購入債券ETF，在等待升息期間可以穩定領配息，待降息之後債券ETF價格反彈，便可以賺取價差與資本利得，以目前的股市金融環境來說，這樣的投資策略是否合理？

債券的核心投資邏輯：穩配息

先來複習一下債券ETF的投資邏輯，不外乎以下兩點：

1. 領配息

由於債券票面上「利息固定」，固定利率與穩定性是債券最重要的特點。因此，無論是直接購入債券或者投資債券ETF（購入一籃子的債券），能夠穩定領配息是投資債券的核心本質。

2. 賺價差

債券價格漲跌與利率升貶有直接相關，因此當利率在漲升段與走跌段時，這段期間就可以用來操作價差。升息期間，債券價格會處於低檔；降息期間，債券價格就會反彈；而當利率長時間維持同一水平，則價格不會有明顯波動，不適合操作價差。

合適的股債配置比例

這名網友看準未來將降息是「遲早的事」，屆時債券價格會有所反彈，因此想提早卡位購入債券，是合乎邏輯的選擇，但是，在牛市、大多頭時，大量持有債券，可能會讓你的投資效益輸人一大截！

這時候，要思考的另一重點為——合理的股債配置。

股與債，可以分別看作「積極型」與「抵禦型」投資。股票特性比較活潑，影響漲跌的因素較多，因此潛在報酬大，風險也相對較高；債券屬於穩定的抵禦型投資，影響漲跌的因素主要就是利率，相對好預測，波動風險小，當然報酬就無法像股票那麼可觀。

大多時候，當股市好、市場上資金夠熱，債市會較乏人問津，表現平穩；反之，當股市暴跌、金融環境驟變，債券可以提供相對穩定的利息收入，債市就會變得誘人。

因此，有風險配置概念的投資人，會透過「股債配置」，來降低股市與債市大幅的波動風險。

舉例來說，若在股市牛市期間，大量持有債券，會降低資金投資效益，錯過股市成長的潛在報酬；改成持有部分債券，雖然可能會犧牲部分股票跟隨市場成長的潛在報酬，但當股市崩盤時，擁有債券部位的人，則可以作為防禦機制，避免全部資金套牢在股市或恐慌性殺出。

合適的股債配置「比例」，才是聰明投資的關鍵。

至於比例要怎麼抓，隨著不同的人生階段、不同的風險承受程度，可以有不同的配置比例。有鑒於歷史上，大多數的金融環境都屬於「牛市」，因此普遍股票配置比例可以高一些，如6:4、7:3、8:2。

市場上也有人提出公式「100-年齡」作為股票配置比例，例如以30歲年輕人來說，合適的股債配置則為7:3。當退休後沒有主動收入，需要穩健的被動收入，這時候就需要拉高債券部位。

比例配置好後，也建議能固定一段時間，如每年一次，檢視資產比例是否改變，執行「再平衡」。

降息指日可待，須考量配置比例與效益

在通膨尚未緩解的情況下，美國聯邦準備理事會（Fed）決議仍維持高利率，市場上對降息時間點的預估，從原本「2024年中啟動降息循環」的樂觀情緒，轉為「頂多降息一次」的保守預測。

總而言之，長期來看，降息肯定是指日可待的，先卡位債券ETF等待降息後價格反彈，是合理且合乎邏輯的投資策略。惟要考量投資週期與效益，若降息時間點比目前預期又更加久，持有債券部位又過大，可能就得錯過好一大段大盤成長的潛在報酬了。

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