【投資診聊室】等待降息「卡位」債券ETF 領股利再賺價差!是好的投資策略嗎?

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本週【投資診聊室】要解答的是來自網友的疑問:在遲早會降息的前提下,先卡位投資ETF債券,是好的投資策略嗎?

網友提問等待降息「卡位」債券ETF 領股利再賺價差!是好的投資策略嗎?(圖片擷取自:Ptt)
網友提問等待降息「卡位」債券ETF 領股利再賺價差!是好的投資策略嗎?(圖片擷取自:Ptt)

網友觀察:雖然降息短期內不會發生,但也是遲早的問題,觀察目前債券ETF殖利率多介於4%到6%之間,若此時先購入債券ETF,在等待升息期間可以穩定領配息,待降息之後債券ETF價格反彈,便可以賺取價差與資本利得,以目前的股市金融環境來說,這樣的投資策略是否合理?

先來複習一下債券ETF的投資邏輯,不外乎以下兩點:

1. 領配息

由於債券票面上「利息固定」,固定利率與穩定性是債券最重要的特點。因此,無論是直接購入債券或者投資債券ETF(購入一籃子的債券),能夠穩定領配息是投資債券的核心本質。

2. 賺價差

債券價格漲跌與利率升貶有直接相關,因此當利率在漲升段與走跌段時,這段期間就可以用來操作價差。升息期間,債券價格會處於低檔;降息期間,債券價格就會反彈;而當利率長時間維持同一水平,則價格不會有明顯波動,不適合操作價差。

這名網友看準未來將降息是「遲早的事」,屆時債券價格會有所反彈,因此想提早卡位購入債券,是合乎邏輯的選擇,但是,在牛市、大多頭時,大量持有債券,可能會讓你的投資效益輸人一大截!

這時候,要思考的另一重點為——合理的股債配置。

股與債,可以分別看作「積極型」與「抵禦型」投資。股票特性比較活潑,影響漲跌的因素較多,因此潛在報酬大,風險也相對較高;債券屬於穩定的抵禦型投資,影響漲跌的因素主要就是利率,相對好預測,波動風險小,當然報酬就無法像股票那麼可觀。

大多時候,當股市好、市場上資金夠熱,債市會較乏人問津,表現平穩;反之,當股市暴跌、金融環境驟變,債券可以提供相對穩定的利息收入,債市就會變得誘人。

因此,有風險配置概念的投資人,會透過「股債配置」,來降低股市與債市大幅的波動風險。

舉例來說,若在股市牛市期間,大量持有債券,會降低資金投資效益,錯過股市成長的潛在報酬;改成持有部分債券,雖然可能會犧牲部分股票跟隨市場成長的潛在報酬,但當股市崩盤時,擁有債券部位的人,則可以作為防禦機制,避免全部資金套牢在股市或恐慌性殺出。

合適的股債配置「比例」,才是聰明投資的關鍵。

至於比例要怎麼抓,隨著不同的人生階段、不同的風險承受程度,可以有不同的配置比例。有鑒於歷史上,大多數的金融環境都屬於「牛市」,因此普遍股票配置比例可以高一些,如6:4、7:3、8:2。

市場上也有人提出公式「100-年齡」作為股票配置比例,例如以30歲年輕人來說,合適的股債配置則為7:3。當退休後沒有主動收入,需要穩健的被動收入,這時候就需要拉高債券部位。

比例配置好後,也建議能固定一段時間,如每年一次,檢視資產比例是否改變,執行「再平衡」

在通膨尚未緩解的情況下,美國聯邦準備理事會(Fed)決議仍維持高利率,市場上對降息時間點的預估,從原本「2024年中啟動降息循環」的樂觀情緒,轉為「頂多降息一次」的保守預測。

總而言之,長期來看,降息肯定是指日可待的,先卡位債券ETF等待降息後價格反彈,是合理且合乎邏輯的投資策略。惟要考量投資週期與效益,若降息時間點比目前預期又更加久,持有債券部位又過大,可能就得錯過好一大段大盤成長的潛在報酬了。

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