Yahoo奇摩新聞 【換日線商業】讓大學生搶破頭的「投資銀行」到底是什麼？
作者：MJ／泰晤士河童
多年來，《換日線》聚焦在中文寫作者的異國生活體驗與文化觀察。近期，編輯部特別邀請海外金融工作者經營「財經科普」單元，為金融知識進行生動的名詞解釋，希望讓本站的青年讀者在政經文化面以外，也更瞭解商業世界。
每篇文末附上閱後小測驗，幫大家快速複習。也歡迎讀者留言提問，告訴我們你想了解的金融大小事。
「泰晤士河童」專欄由正在倫敦投資銀行任職的作者 MJ 撰寫。
投行，是「投資銀行」的簡稱。投行每年開設的畢業生與實習生計畫，向來讓金融科系的學生趨之若鶩。
財金科系學生或外界對投行的想像大概是這樣的：
在紐約、倫敦、東京、香港、新加坡等金融城市，在投行工作，代表的是尊爵不凡的社會地位，表示你是通過激烈廝殺，「頂尖中的頂尖，菁英中的菁英」，夠格在香港半山的豪華公寓啜飲雞尾酒；參加私人遊艇聚會，抬出「高盛」（Goldman Sachs）、「摩根史坦利」（Morgan Stanley）、「摩根大通」（JP Morgan）等世界頂級大投行名號，即是「以利」（Elite）的代名詞。
然而，這所謂的「菁英」形象只是投行百態的其中一面，台灣民眾一般普遍對投行較為陌生。投行到底是什麼？為什麼台灣比較少見到投行？又為什麼，它在金融業的「階級」似乎比較高呢？
這篇我們將各點擊破，從頭講解，揭開投資銀行的神秘面紗。
傳統商業銀行的功能：錢存起來以後去了哪裡？為什麼存錢有利息？
基本上，金融行業的主要功能，都是協助社會資源有效分配。例如大眾最為熟悉的「傳統商業銀行」主要服務是「存款」與「放貸」——左手以較低的利息借用民眾存放的資金，右手以較高的利息將這些錢放貸給需要資金的企業，收入的來源，就是兩邊利息的利差。
這些商業銀行大部分也兼營信用卡、金融商品代銷等服務。商業銀行通常廣設分行，投放顯眼的招牌與廣告，服務對象為個人與中小企業，因此一般大眾會最感熟悉。
這裡我們可以舉個例子，假設你有個喜歡拍影片的朋友蔡小嘎，他的夢想是成為 YouTube 知名網紅，但沒錢買麥克風跟攝影器材，他要如何得到一筆買攝影機的資金呢？
答案很簡單：跟媽媽借錢！
蔡媽媽是個精明的女人，她的口袋同樣沒錢，但剛過完年，手上有幫蔡小嘎弟弟妹妹保管的紅包。蔡媽媽跟蔡小嘎收了兩塊錢，當紅包使用費，但約好開學要把紅包錢還她，弟弟妹妹才有錢付學費。蔡媽媽把蔡小嘎給的兩塊錢裡，其中一塊給弟弟妹妹，他們才會心甘情願把紅包交給媽媽繼續保管。
於是蔡小嘎有錢買攝影機，透過 YouTube 營利，賺進一小筆錢，可以朝網紅之路繼續邁進；而蔡媽媽賺了一塊錢；弟弟妹妹也賺了一塊錢買糖果，所有人皆大歡喜。
這裡的蔡媽媽是銀行，賺了一塊錢利息，弟弟妹妹是存款人，也賺了一塊錢利息。
投資銀行的功能：提供大型機構更專業化服務的銀行
投資銀行則與一般傳統商業銀行不同，並不接受一般大眾開戶存款，也不提供放貸，它的服務對象為大型企業、政府以及金融機構、避險基金等專業投資人。
當大型企業有發行股票或債券的需求，投資銀行會幫忙一系列發行的工作，包括：檢視公司財報並發行招股說明書、舉辦說明會（Roadshow；又稱路演）向專業投資人介紹這家公司以吸引資金挹注，並提供專業金融意見。
投資銀行也提供「承銷服務」（Underwriting），就是以成本價向大企業買下部分或所有股票或債券，再轉賣給專業投資人。
另外，當企業重組或併購時，投資銀行也會幫忙「估價」，確保企業以合理價格購入或賣出部門單位，這也稱作「合併與收購」（Mergers and Acquisitions；M&A）。
除了上述服務外，投資銀行也提供「交易服務」（Trading）。投行研究部會針對不同資產類別、產業別、總體經濟、計量分析等發表研究報告給專業投資人，而投資人在投行交易部門下單後，投資銀行便能從中收取交易手續費。通常越冷門的市場或越複雜的金融商品，投行能收取的手續費越高。
由於服務對象資產規模更大，服務更專業化，收益通常比傳統商業與零售銀行更好、入行門檻也更高。加上為了吸納業界菁英，外資投行不惜重本，入行薪資通常遠高於一般金融行業平均，吸引許多頂尖名校金融畢業生的激烈競逐。
那個人脈廣闊的里長伯
這裡延續蔡小嘎的例子，假設蔡小嘎的 YouTube 頻道越做越出色，累積了一小群粉絲，這時，蔡小嘎又要升級攝影器材了。
蔡小嘎心想，上次跟媽媽借錢，弟弟妹妹開學就要還錢，YouTube 事業剛起步，實在有點壓力。有沒有不用借錢，又能湊到資金買攝影機的方法呢？
聰明的蔡小嘎想到一招，就是賣限量的周邊商品：50 張簽名照。
但自己在路邊擺攤一張一張賣簽名照，不僅耗時費力又沒效率，還不保證賣得完。因此蔡小嘎跑去找開文具店的里長伯，說服里長伯用成本價一次買下 50 張簽名照，里長伯再加價放在文具店裡賣。
蔡小嘎因為已小有名氣，吸引一群粉絲慕名而來，文具店的簽名照頓時被搶購一空。
如此一來，蔡小嘎不僅省下擺攤賣簽名照的時間，更得到升級設備的資金，里長伯也賺了一筆。而粉絲認為蔡小嘎是正在崛起的網紅，簽名照未來價值也會隨著蔡小嘎身價提升，不僅有收藏價值，未來轉手賣掉也能小賺一筆。
這裡里長伯扮演的角色就是投資銀行，而里長伯承包買下所有蔡小嘎簽名照的行為就叫「承銷」。蔡小嘎的角色是需要資金的企業，而簽名照可視為公司發的股票，蔡小嘎（企業）身價越高，簽名照（股票）價值也越高。
這件事一傳十、十傳百，許多其他 YouTuber 也紛紛來找里長伯，希望在文具店賣周邊商品，里長伯的文具店也漸漸發展出更多其他服務。
人脈廣闊的里長伯，開始提出配對組團隊建議。某天，蔡小嘎想找會剪片的搭檔，里長伯告訴蔡小嘎目前市場上會剪片的 YouTuber有呱告、千靈果跟三伯，而三伯開的薪水最俗擱大碗。
里長伯並幫他分析三伯的特長，也包下後續跟三伯簽約的財務跟法律服務，這項針對企業重組提供專業意見的服務，就是投資銀行的「合併與收購」業務。
另外，里長伯還兼營粉絲俱樂部，任何手上有 YouTuber 周邊商品的粉絲，都可以來文具店買賣手上的簽名照、T 恤等周邊。里長伯會對每單買賣抽取少量手續費，而越是稀有值錢的周邊，里長伯能抽取的手續費也越高。
在文具店新上架供人購買的周邊商品，就是「初級市場首次公開發行」（Initial Public Offering ；IPO），而在發行後流通的二手周邊，就稱為「次級市場交易」。
在文具店裡所有交易都可稱為「集中市場交易」，而另外也有些小學生不是在文具店裡，而是在自己班上買賣周邊商品，即稱為「場外交易」。而不同的周邊商品（簽名照、T恤、扇子⋯⋯)，也就是不同的「資產類別」（Asset classes）（股票、債券、外匯、衍生品⋯⋯）。
為什麼台灣很少看到投資銀行？
投資銀行，僅為金融行業較具指標性的其中一類金融機構，廣泛的金融機構也包含銀行、證券商、資產管理公司、投信投顧、保險公司、租賃公司等等。
你是否好奇，在台灣為什麼很少看到高盛、摩根史坦利、摩根大通等外資投行的招牌？
投資銀行因為提供的服務更專業化，服務對象都是大型機構與專業投資人，因此較少直接面對一般大眾。
而台灣以家族傳產、中小企業居多，保守主義較濃，籌資方式通常以借貸為主，因此台灣人大多是跟商業銀行打交道。公開發行上市不僅需要更大資產規模，更意味須公開財報供投資人檢視，並得向股東交代，不能由自己說了算。
再加上台灣外匯與金融相關法規保護主義濃厚，種種原因造成外資投行多將亞洲總部與前台營利部門設在香港、新加坡等地，而台灣多為營運、交割等中後台執行部門。（關於前中後台，之後會有專門文章介紹。）
在台灣提供與外資投行相同服務的本土證券商，上市規模與籌資量都無法與海外投行相比。因此有志投身投資銀行業的青年才俊，眼光大多望向世界，朝大海的另一邊邁進。
銀行兼營業務種類繁多，以上僅為大致分野。
本篇介紹先到這裡，想了解前言提到的「財金系學生夢幻投行生活」，實際上究竟是如何？請看下一篇。
〈閱後小測驗〉
1.聊到「世界知名投行」，你能說出兩三家嗎？
2.什麼是「承銷」？
3.新聞常在說的有公司要「IPO」，是什麼？
4.投行和一般銀行的主要差異？
※本文由換日線網站授權刊載，原標題為《【財經科普】讓財金系畢業生搶破頭想進入的「投資銀行」，到底是什麼？》，未經同意禁止轉載
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作者簡介：
MJ，原產亞洲水域的妖怪，因偷吃小黃瓜被鎖進貨櫃，輾轉流落香港維多利亞港，最終定居英國泰晤士河。目前在倫敦塔橋下啃食金融城留下的隻字片語，化為金融科普的篇章。致力於普及公眾金融知識，拆解難懂的金融專有名詞與術語。並潛伏在陰影處，準備對不合時宜的金融教科書與刻板印象來個一拳爆擊，還原最真實的金融業第一現場。
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