中國兩會召開在即 澳幣後勢有望再起？Feat.渣打銀行

美國、歐洲和日本股市近來創下歷史新高，歐元、日圓卻慘輸美元，國人持有外幣占比第五大的澳幣，其兌日圓匯率默默地在3月1日來到10年10個月的新高，為自己扳回一個顏面。

就經濟基本面來看，左右澳幣強弱的澳洲經濟表現，除了來自澳洲央行力抗通膨、預估利率將更長維持在4.25％，與中國大陸的經濟成長更是息息相關，澳洲官方近期積極復建與中國大陸的經貿關係，伴隨大陸股市自今年低點至今已上漲逾一成，指引經濟或將可望脫離谷底，也為澳幣增添拉升動能。

澳幣在國際貨幣市場中，不但是「商品貨幣」，也是「高息貨幣」的重要成員。但是這兩個角色自2021年1月以來，要不變得很模糊、要不就已經不是了，使得各銀行廣大財管客戶持有的大量澳幣部位，食之無味、棄之可惜。金管會最新統計2023年澳幣保單大幅成長，澳新契約保費收入為6.13億澳元、年增 216％，其中澳幣投資型保單新契約保費5.32億澳元、年增343％，某種程度反映了財管客戶有去化澳幣部位的龐大需求。

本集【市場觀測站PODCAST】節目邀請渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪，分析澳幣在市場的角色，驅動澳幣升貶的複雜因素，以及渣打銀行對於澳幣2024年的展望。

劉家豪指出，澳幣的角色深受全球商品需求、經濟成長主導，可以作為某種經濟溫度的參考指標，全球銀行金融電信協會（SWIFT）統計的全球支付貨幣排名中，澳幣排名第8、2024年1月全球占比1.66 ％。商品貨幣意指，澳洲主要出口的鐵礦砂、媒、天然氣產品常以澳幣作為主要交易貨幣。

但是，澳幣對於全球金融資產的角色並不太重要，就銀行財管的角度，澳幣計價的金融投資商品也比較少，以往還有「高息貨幣」的特性，因此受到投資人關注，但現在失去光環，「沒有日本『渡邊太太』們的關愛了！」

澳幣與中國大陸的經濟成長息息相關，劉家豪分析澳幣的歷史走勢，2000年中國加入世貿組織（WTO）、大力發展經濟，澳幣兌美元從0.5走升，及至2011年來到最高的1.1。2011年中國大陸經濟成長見頂後，澳幣兌美元或其他貨幣就一路向下；2018年美中貿易戰，澳洲「站隊」美國，導致中澳關係緊張，中國大陸特別針對澳洲商品出口施於禁運，加上大陸經濟疫情發生至今消費疲弱，對澳幣走升少了驅動力，澳幣兌美元更是每況愈下。目前澳幣兌美元匯率0.65左右，年均價在0.66～0.68。

劉家豪指出，反而是美國聯準會的利率走勢，對澳幣波動的刺激力道十分顯著，「美澳利差，已成為目前澳幣表現的決定因子」。2021年澳洲央行基準利率曾創下0.1％超低利率，及至今年2月已隨聯準會升息腳步走升來到4.36％。但劉家豪認為，美國聯準會累計升息幅度已達5.25％，相較起來，澳洲央行升息慢、降息步伐目前看來也將會落後，原因一則是經濟增速預測下調，2024年GDP從1.2％下調至 0.9％；另外，通膨率也預估要到2025年底才會回到2％～3％的目標區間，預示了澳洲利率可能會在更長時間內保持高位，這些並不利於澳幣計價的金融商品。

尤有甚者，在台灣財管市場有特殊地位的南非幣，一年期定存利率，台灣銀行牌告利率5.5％，澳幣2.5％，美元3.85％，難怪日本「渡邊太太」們現在的最愛之一正是南非幣。

渣打銀行對澳幣2024年的展望。由於擔心薪資增速居高難下，澳洲央行可能會較其他主要央行，在更長時間內保持高利率水準。渣打銀行預估澳幣兌美元匯率，3個月期間落在0.67；隨著美國聯準後續啟動降息，加上中國兩會的振興政策期盼，澳幣有機會挑戰0.7的價位。

澳幣與中國經濟息息相關的特性，受到中澳經貿關係自2018年起惡化影響，中國大陸對澳洲直接投資（FDI）開始下跌，在2019年更跌至12年來的最低位。2020年5月19日起，中國開始對澳洲實施單方面貿易制裁，禁止澳洲企業向中國輸出牛肉、大麥、棉花、煤炭等商品，對澳洲大麥徵收80.5%的關稅，並在反補貼調查中，初步裁定原產於澳洲的進口相關葡萄酒存在傾銷，決定對其徵收107.1%～212.1%之間的臨時反傾銷稅。

現任澳洲總理艾班尼斯(Anthony Albanese)，去年11月初訪問北京，為雙邊恢復往日的經貿關係尋求破冰，他也是7年來首度訪中的澳洲總理！今年2月世界貿易組織（WTO）會議上，澳洲貿易部長法雷爾亦與中國商務部部長王文濤舉行會晤，推動取消中國對進口澳洲葡萄酒、龍蝦和肉類的限制。還有，2023年1月開始，四家中國大陸企業已開始從澳國進口煤炭。

劉家豪指出，近期中國官方推出很多政策，房市迎來更多放鬆措施，包括擴大經營性物業貸款使用範圍，中國和香港監管機構共同深化互聯互通，促進跨境資金流動，進一步開放境外投資者參與境內債券回購業務等等。然而，地緣政治和監管環境的不確定性，依然影響著金融市場的表現，目前對中國經濟看法依舊保持謹慎。中國「兩會」即將於3月4日及5日在北京舉行，渣打團隊持續關注年度經濟增長目標和財政預算，倘若能有更多刺激措施出台，長期展望才獲將得到改善。

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