中國央行下任行長的任務清單：債務問題高居榜首

執掌中國央行十五年之後， 周小川終將交出指揮棒。他的 繼任者將「繼承」一系列令人頭痛的問題，最為緊要的就是堆積如山的債務邁向經濟產值的 300%。

下一任行長不僅要在確保不傷害經濟的情況之下去槓桿，還要留意通膨加速上升。在中國複雜的監管架構之中，央行的角色也不斷演變。似乎這些還不夠，下任行長肩負的任務還有在開放市場的同時維持人民幣匯率穩定，以及加強與全球投資者的溝通。

野村駐香港的首席中國經濟學家 趙揚表示，中國央行在貨幣政策方面面臨的約束比以往任何時候都大；在過去央行只關注通膨和經濟成長目標就可以了，現在則需要在更多目標之間尋求平衡，而有些目標甚至是互相沖突的。

在周小川上個月 暗示準備退休之後，中國 可能不久就會宣布新的行長任命。他已經在幫助後來者制定日程了，在10月份 警告了信貸泡沫破裂之後資產價格暴跌的風險。以下羅列了新行長上任之初就將擺上案頭的最緊迫任務中的五個。

金融部門

如果規模 40萬億美元的金融部門是一顆定時炸彈的話，那麼中國央行行長就是汗流浹背地考慮該拆除哪根引線的人之一。減少高風險的銀行間拆借、清除 資產管理機構的危險活動、整治網絡信貸，這些都將是關鍵任務，而做所有這一切的同時還要避免傷害到實體經濟。

雖然在掌握平衡方面一直表現 得體，但是央行現在必須在新的監管 架構中找准自己的位置。中國央行究竟將在其中發揮主導作用，還是只是眾多部門中的一員，這可能將取決於新任行長是誰。時不我待，隨著政府取消對於 外資持股的部分限制，金融行業面臨著更多變局。

政策框架

在落實名義政策目標–保持人民幣匯率穩定，進而促進經濟成長–方面，央行如何與市場互動，也處於變化之中。從計畫經濟時代專注於資金數量的信貸配額起，央行終於踏上了讓短期利率決定資金價格的道路，這正是全球央行長期以來的做法。

在周小川的帶領之下，中國央行開發了一系列 令人眼花繚亂的工具來引導市場利率。現在則嘗試 重點關注其中兩個，而其實際上又在增加所用工具的 期限範圍。

理順政策框架將成為新任行長的一項重要任務，尤其是央行已經宣布將走向雙支柱政策架構，利率政策工具和監管金融資產價格的工具並重。

溝通

在全球主要央行當中，中國央行說話最少。不管是聯儲會還是歐洲央行的官員，每年的政策演講數以百計，而周小川則屈指可數。

不過已有跡象顯示，中國央行希望更好地向市場解釋自己，而且今年已經慢慢增加了 評論。市場環境日漸複雜，他的繼任者可能必須更多地張嘴說話。

管理匯率

管理中國龐大的資本流入和流出，以及對人民幣匯率的影響，加重了中國央行調整市場中流動性數量和價格的複雜性。他們最終可能會樂於擺脫這個任務，但是現在讓人民幣匯率 更自由浮動這項事業，下任行長可能還得 繼續推進。

朝著這個方向前進可能有助於北京實現另一個大目標：提高人民幣在全球範圍的使用。儘管去年國際貨幣基金組織(IMF)賦予了人民幣國際儲備貨幣地位，但其在全球支付中的占比卻低於2015年8月達到的 2.79%的峰值。

通膨

由於金融部門和管控匯率的重任在肩，中國央行可能會很容易暫時忘卻自己管理通膨的使命。不過1990年代通膨飆升的殷鑒不遠，周小川的接替者還是應該密切關注通膨態勢。

剔除了食品和能源的消費價格10月份同比升幅達到了 2011年以來最高，顯示工廠價格飆升已經開始向消費領域滲透。政府致力於 減少汙染也可能刺激通膨，如此一來收緊政策也並非完全不可能的事情。