【中國恆大拉警報5】恆大年跌8成、地產商跳水3成 專家:別衝動炒底

·2 分鐘 (閱讀時間)
中國大陸房地產獲利下滑、債務高築,升息環境下腹背受敵。
中國大陸房地產獲利下滑、債務高築,升息環境下腹背受敵。

為調控房市,中國大陸祭出3道紅線、管控地產商融資;並祭出集中規劃、集中供地政策,避免地產開發商爭相搶地皮。不料三箭齊發結果,上半年大陸房地產企業毛利率出現集體跳水情況,震撼業界。專家提醒,沒有長期抗戰準備的投資人,年底前別衝動炒底。

據中國財經網指出,2017年大陸房地產淨利率為12.37%,在各產業中名列前茅,但今年上半年,房地產淨利率跌至6.96%,短短4年已落入後段班,過去高毛利光環不再。進一步看半年報,產業平均毛利率甚至跌破30%、創10年來最低。

富達亞洲總報酬基金經理人陳姿瑾指出,最近幾個月,中國地產負面消息導致亞洲高收益債出現一波修正,而在政策調控下,7月房市動能確實明顯減緩,「在中國成長動能開始減緩下,地產政策預期將會逐漸放寬。例如:再度降準、或由地方政府個別釋出放寬房產相關政策,以達官方維穩目標。」

不過,大陸房地產債務龐大,就算官方稍微鬆手,短期財務問題也難解。「今年底,聯準會可能宣布減少購債,到明年利率環境就會反轉,房地產債息偏高,債務問題像無底洞難解,一旦爆開,地產金融股首當其衝,將是災難重心。」創輝資產管理公司總經理歐宏杰指出,以過去一年恆大跌幅逾8成推估,地產商受波及程度至少3成起跳,金融股跌幅也難逃雙位數命運,提醒投資人沒有長期抗戰準備,年底前最好不要試圖摸底。

而對國內投資人來說,透過陸股ETF參與中國股市是最直接便利的管道。以目前地產、金融持股占比超過3成以上的ETF來看共4檔,分別是富邦上証180、元大上證50、國泰中國A50及中信中國高股息;再以過去一個月績效來看,跌幅最多還不到3%,中信中國高股息ETF報酬率甚至逾6%。

中信中國高股息ETF經理人葉松炫表示,中國金融業受恆大危機牽連,拖累與借貸相關的銀行股表現,市場憂心可能引發系統性風險,但就成分股以金融、地產為大宗的恒生中國高股息率指數來看,8月其金融相關成分股仍繳出約3.5%的漲幅,且地產商的財務體質也逐漸達到政府設下的監管要求,對ETF投資人而言,後市展望應不用過分悲觀。

資料來源:Lipper,2021/9/14
資料來源:Lipper,2021/9/14


更多鏡週刊報導
【中國恆大拉警報4】不只恆大 專家預言美升息前中國地產債務泡沫陸續爆開
【中國恆大拉警報3】「8年前就見過恆大爛尾樓」 操盤人:中國房市險惡後續觀察這重點
【中國恆大拉警報2】政府監管超跌陸股ETF反彈 專家:分批布局撿便宜