中國解封行情 外資不領情 政策搖擺不定 令人難以評估

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【蘇彬貴╱先探2231期】

二○二一年初，在美股帶動下，全球股市行情急速跌深之後，出現了前所罕見的「報復性反彈」。當年，外國法人投資機構透過「滬港通」，抑或「深港通」的跨區交易管道，所淨介入中國股市的資金，總計依然為六三○億美元左右(約一兆七六五○億台幣)，儘管陸股反彈幅度，遠不及全球其他股市。

但是到了去年，外資淨介入中國股市的總資金，卻大幅下滑至僅近一三○億美元，萎縮的幅度高達近八成。此外，根據當地主要的清算機構統計，自從去年二月以來，外資在中國債券市場更是反向操作；所淨出脫資金，累計則高達一○○○億美元以上的規模。

外資逃竄之年

換言之，二二年可說是外資自中國的金融市場中逃竄的一年；因為去年所爆出的諸多事件，無不令人對中國感到心慌慌。這些利空包括：烏俄戰爭爆發後，投資人擔心親俄的中國，遲早也會被牽連進去，成為美國政府制裁的對象。此外，中國的內部方面，在習近平的強勢主政之下，包括了對當地民間企業不友善的態度，以及推行全球最為嚴厲的「動態清零」防疫政策等。

加上當地既有的住屋房地產市場泡沫化破滅的問題嚴重，以至於，去年中國的ＧＤＰ(國內生產毛額)成長率，可能連三％都保不住。然而，就在去年底，中國的防疫政策突然(被迫)出現大鬆綁(great reopening)，並且政策的焦點開始擺在「經濟成長」；同時也祭出了挽救房地產市場的措施。

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