人幣雙向波動 有助境外資金回流

旺報【記者吳泓勳╱綜合報導】 人民幣匯率6月底一波強勁走升，觀察人民幣後勢，分析雖然升值與美元指數近期走弱有關，但也看好在人行未強力干預下，人民幣仍可雙邊波動，有望從單邊空頭壓力逐漸轉為多空雙方的博弈，不但有助匯率穩定性增強，也能推升香港的離岸人民幣資金池水位回升。 一旦達到這些成效，據《證券時報》分析，對剛開通的債券通最為有利。從技術上講，只要匯率穩定，加上大陸境內利率水平處在高位，就有誘因投資債市，形成人民幣從離岸回流在岸市場的循環。 觀察6月底這波人民幣大幅升值，甚至回到去年11月川普當選美國總統時的水準，但情勢卻跟之前幾次「棒打空頭」行情有所不同，觀察香港銀行同業拆借利率（Hibor）的人民幣隔夜利率幾乎沒有波動。 人民幣匯率為什麼如此強勁反彈？從技術上看，主因來自美元的走弱，特別是歐洲央行表達出更大的貨幣緊縮意願後，讓美元指數下行程度變得猛烈。 此外，這輪人民幣反彈的關鍵觀察點在於，在大陸人行沒有採取太多實質干預措施下，人民幣匯率開始波動，加上全球其他央行紛紛趨向貨幣緊縮後，認為人民幣大幅度貶值的空間已經相當有限。 目前來看，市場對人民幣匯率趨穩的信心已經建立，但還要更長的時間強化。只要過去單邊的空頭壓力逐漸轉為多空雙方的博弈，不但能增加匯率穩定性，也讓匯率風險管理的難度降低。 這將進而刺激人民幣的持有意願，研判從2014年中持續下行的香港人民幣存款餘額可能觸底回升。事實上，4月底的香港人民幣存款已較3月增加4.1%回到5280億元人民幣，結束前6個月連降。