人民幣1年強升12% 市場投機蠢動

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自2020年5月以來,人民幣兌美元累計升值近12%,創近3年新高,儘管中國人民銀行(大陸央行)上周採取諸如提高外匯存款準備金率等措施來遏制本幣漲勢,一些投資者預計人民幣將繼續上漲,人行的干預只會減慢升值速度,未來美元指數的走勢是決定人民幣的主因。

新華社刊文指出,儘管人行向市場傳遞了「不要賭人民幣匯率升值或貶值,久賭必輸」的清晰信號,但做多人民幣的投機衝動仍若隱若現。該文指稱,本輪人民幣對美元匯率上漲,有被動因素,也有主動因素,投資者既要重視行情,也要籌謀長遠,做出明智選擇。一言以蔽之,人民幣資產並非賭徒的「籌碼」,而是回饋耐心和智慧者的「重禮」。

此前市場一度傳出「人行刻意推動人民幣升值以抵消輸入性通膨」的揣測,導致市場做多情緒強烈。不過,人行很快就表了態。5月23日,人行副行長劉國強說,人民幣匯率由市場決定,匯率預期平穩;5月27日,大陸全國外匯市場自律機制工作會議提及,不要賭人民幣匯率升值或貶值,久賭必輸;5月30日人行宣布將外匯存款準備金率從5%上調至7%後,雖對外匯流動性的實質衝擊有限,但信號意義極強。

有分析指出,人民幣升值過程的贏家中,美元債務借款人最直接受益,那些以人民幣創造收入、同時借入外幣的企業,其債務減少了。相關資料顯示,所有中國企業發行的美元債券中,約有24%來自地產開發商。

對於居民來說,人民幣升值有利於出國旅游、海外購物、留學,降低海外消費成本,增加消費者的福利。同時,國際投資者看好中國資本市場,國際資金出現持續淨流入,也有助於境內居民持有人民幣資產,保持資產持續穩定的收益。

人民幣升值的輸家主要包括勞動密集型的出口業者,可能會因為受到人民幣走強,導致出口產品成本提高,進而影響出口企業產品的國際市場競爭力,同時也會存在匯率風險,可能導致匯兌損失。所以,出口企業要採取措施防範和規避匯率風險。