保德信:全球經濟向上 Q3迎接解封需求行情

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【記者柯安聰台北報導】時間即將進入下半年,保德信投信指出,各國疫情逐步受到控制,有助於維持全球經濟處於復甦軌道,加上全球資金面仍偏寬鬆,配合解封後的消費動能爆發力即將出籠,第3季投資展望依舊維持「股優於債」的投資基調,投資人不妨把握三大投資金鑰:大中華潛力、通膨、高債息利基等投資主題,持續參與下半年全球經濟的成長動能。

保德信投信市場策略團隊主管葉家榮表示,第3季主要由三大因素牽動市場情緒,包括全球供應鏈供需狀況、聯準會(Fed)溝通QE退場,以及通膨議題。不過從經濟面來看,全球成長動能無虞,IMF於4月再度上修今年全球經濟成長預期,從1月時預估的5.5%上調至6%,同時,亦上修對2022年預期,由4.2%至4.4%,上修因素主要為全球經濟加速復甦,其中最大成長動能來自於美國及中國的強勁成長,美國全體企業獲利表現不論是稅前或稅後皆再度刷新歷史新高。

再者,葉家榮指出,美國也持續端出政策大禮,上週美國總統拜登與國會達成共識,8年1.2兆美元的基建計畫拍板定案,希望透過電網、寬頻連網、客運和貨運鐵道等多項重大投資來擴大就業機會,另外,市場也預期9月國會新財年開始,將討論1.8兆美元的「美國家庭計畫」,這些政策紅利無疑將對經濟帶來新一波支持,也對股市具有正面助益。

在加速復甦、政策利多支持、殖利率彈升反映經濟成長等多項利多支持之下,葉家榮認為,下半年沒有看淡市場的理由,仍維持「股優於債」的投資基調,雖然可能受到Fed QE縮減訊息的干擾,但從市場反應可看出縮表影響已在預料當中,反而開始關注受惠解封後的消費需求動能,以及因應第4季旺季的補庫存效應,企業獲利及資本支出可望進一步成長並提股市實質支撐。

針對第3季股市投資,保德信投信市場策略團隊主管葉家榮指出,投資人不妨鎖定三大主題,解鎖第3季投資金鑰。首先是解鎖大中華的投資潛力,包括台股、陸股、平衡型台股基金等,都是第3季應配置的投資標的,看好全球半導體、原物料供不應求,台廠擁有全球核心競爭優勢,且下半年還能參與美歐解封後的消費爆發力,台股企業獲利年增率有望高達4成,台股下半年漲勢看升,可鎖定解封行情相關的消費類股,以及具有業績成長的科技產業;若擔心股市波動度較大,則可透過平衡型台股基金介入,在台股與台債平衡布局之下,有效掌握台股上漲動能,同時降低下檔風險。

至於陸股方面,葉家榮認為,今年貨幣、財政政策中性偏積極,「十四五規劃」淡化經濟增速,更強調結構轉型,預期科技創新、新型消費及綠色發展等相關產業將會是政策規劃及市場投資主流,另外,有鑑於滬深300指數自2月高點修正以來,順利在5000點附近築底整理,本益比亦從高點20.7倍修正至17.3倍,在中國基本面及資金面無虞前提下,陸股第3季長多趨勢持續。

第二個金鑰解鎖則是針對通膨上升環境,葉家榮表示,下半年通膨壓力逐漸上升,雖然Fed表示近期通膨驟升僅為暫時現象,但中長期來看通膨上升趨勢難免。回顧歷史數據,中小型生技股、生命科學工具等以個股題材為主的族群,在利率上揚期間股價平均領先美股近4%-8%,且過去10年醫療類股相對美股折價約14%,以目前本益比折價幅度已超過2成,在市場波動加劇、類股輪動快速的環境下,兼具基本面及評價優勢的醫療生技類股也具有不錯的投資機會。

第三則是高債息利基解鎖,葉家榮認為,通膨及QE縮表議題將導致殖利率出現震盪,建議縮短債券部位的存續期間,看好受惠景氣回溫帶動企業獲利的企業債,其中又以具有高殖利率特色的美國高收益債最具上漲優勢,而投資級新興市場企業亦能受惠財務狀況改善優勢,在低利環境下符合市場對追逐收益並兼顧風險的需求。(自立電子報2021/6/29)