俞偉雄：美通膨危機仍在 中內需困境難解

國泰銀行9月27日舉辦經濟展望網絡講座，洛杉磯加大安德森預測中心（UCLA Anderson Forecast）經濟學家俞偉雄（William Yu）深入分析美國與中國的經濟前景，並對聯準會的政策動向和全球經濟環境作出解讀。

俞偉雄首先分析了近期聯邦準備委員會（Fed）的降息0.5%的舉措。他指出，聯準會選擇此刻降低利率，主要因為美國的勞動市場出現了降溫跡象。數據顯示，就業人口的增長正在放緩，這與許多企業面臨營運困難、採取裁員措施密切相關。通過降息，聯準會旨在刺激經濟增長，避免之前預測中的經濟衰退。然而，俞偉雄強調，2000至2020年的低利率時代已經結束，雖然當前的通貨膨脹率有所減緩，但仍然是潛在風險。若通膨繼續上升，聯準會恐難以進一步降低利率。

對於美國經濟在高利率環境下仍能保持韌性的原因，俞偉雄提出了幾點觀察。他指出，美國石油和天然氣的生產在持續擴增，並創下歷史新高；製造業的投資也在增加，以增強供應鏈的彈性，並對沖住宅投資的下降。此外，州政府與聯邦政府通過一系列法案增加了財政投入，這進一步提振了經濟。他還指出，儘管高利率對部分房地產產生了負面影響，尤其是辦公室房地產，但整體住宅建設仍保持穩定，且勞動生產力在穩步增長。洛杉磯等「超級城市」的就業增長率，在過去五年內一直穩定，這也為經濟增添了韌性。

在分析中國經濟時，俞偉雄特別提到了中國央行於9月24日推出的一系列經濟提振政策，包括降低銀行準備金率、削減抵押貸款利率及購房首付比例等。俞偉雄表示，儘管這些政策可能在短期內見效，但他認為這些措施無法徹底解決中國經濟面臨的長期困境。他指出，中國經濟面臨結構性失衡，國家的財政支出更多地集中在投資上，對家庭消費的重視不夠。俞偉雄認為，中國政府應該將更多的資金用於改善家庭生活，以減輕家庭對未來經濟前景的不確定性，從而促進消費和經濟增長。他認為，這種失衡也是導致中國「內卷」問題的一大因素。

此外，俞偉雄提到，中國經濟目前的一根救命稻草是出口貿易，尤其是電動汽車產業。但他指出，該產業目前正面臨來自西方國家的關稅增加與抵制，進一步加劇挑戰。最後，他還探討了美國大選對美中經濟關係的潛在影響。他認為，無論誰當選，美國的財政赤字都將增加，而美中之間的競爭不會發生根本改變。

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