做空美債世紀派對落幕?野村:避險基金清光淨空單

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MoneyDJ新聞 2021-04-16 09:04:03 記者 陳苓 報導

美國零售銷售數據強健,但是美國10年期公債的買氣依舊火熱,殖利率不漲反跌,出現五個月來最大跌點。原因何在?野村認為,可能是之前瘋狂做空美債的短期投資人,大舉平倉出場。

華爾街日報、ZeroHedge報導,Tradeweb數據顯示,週四(15日)尾盤時,美國10年期公債殖利率跌至1.531%、遠低於14日的1.637%,創去年11月初以來的最大單日跌點。債券殖利率和價格呈反向走勢。

野村量化大師Masanri Takada在15日美債殖利率大跌前,就發現此一趨勢。他說,從投機者的交易行為推測,他們已經不再做空美債。短期投資人平掉空頭部位,似乎讓美債殖利率觸及天花板。野村團隊的模型推估,基本面導向的全球總經避險基金,可能已經清空所有的美債淨空單,而且轉向作多。這些避險基金不只交易美債期貨,也買賣現金工具和衍生商品。

10年期美國公債的選擇權市場,先前嚴重朝賣權(Put)偏斜,如今避險基金修正做法,資金流向改變,偏斜情況大為改善。

不只如此,野村推測,技術導向的CTA(commodity trading advisers、商品交易顧問)也回補了美債空倉。他們估計,CTA從1月起累積的美債空單,在美債殖利率平均達1.47%時,可以達到損益兩平。以目前的美債殖利率看來,假設CTA預先獲利出場相當合理。

年初美債放空熱、前所未見

先前放空美債是世紀空頭交易,空頭狂熱一度衝上前所未見的領域。彭博社3月8日報導,美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示,追蹤美債期貨殖利率曲線中非商業持倉(non-commercial)部位的總體指標,出現史上最大降幅。TD Securities策略師Penglu Zhao估算,此一變化相當於出現450億美元的美債淨空單部位。他說,市場擔憂FED緊縮和提前升息風險,投機者湧入放空美國公債。

路透社報導,CFTC數據顯示,3月2日為止當週,美國10年期公債期貨的空頭部位,比多頭部位高出95,611口。此前一週,眾人仍看好10年期公債,投機者持有2,789口淨多單。

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資料來源-MoneyDJ理財網