全球股票優於債券 以實質資產對抗通膨

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記者 溫子豪 報導

經濟復甦浪潮由美國向全球擴張,帶動股票市場熱絡。渣打銀行今(7)日發表投資市場展望,認為股市表現將優於債市,歐洲、美國價值輪動主題和創新主題,將是未來漲勢主要驅動力。台北富邦則認為,投資策略可優先考慮具備抗通膨效益的「實質資產」,可布局美國多重資產、金融機構發行的特別股。

由於歐美國家疫苗施打速度領先,刺激經濟回溫,推升上半年歐股、美股雙雙走揚。渣打銀行認為,下半年至2022年初將有更多經濟體接近群體免疫,復甦浪潮從歐美蔓延至全球,加上多數地區財政和貨幣政策維持寬鬆基調,有助於持續擴大經濟成長。雖然多方預期全球股市報酬率可能減速,但在強勁復甦的背景下,股票市場仍能獲得有力支撐。

渣打銀行財富管理處主管陳太齡分析,受惠於全球經濟復甦與有利的政策環境,企業盈餘成長強勁,因此看好全球股票優於債券。並預測歐洲股票在下半年成為焦點,主因在疫苗接種速度、大幅攀升的盈餘預期及美元走弱。雖然美國聯準會近來談話增加提早啟動縮減購債規模的可能,但在經濟數據更強下,依然看好美國股市表現,尤其是金融和能源產業。

針對債市發展,陳太齡指出,隨著聯準會計畫撤回貨幣刺激措施,債券殖利率面臨上升壓力,但企業盈餘回升、違約風險降低,仍使殖利率溢價較高的成熟市場高收益債、新興市場美元債券,在目前低利率環境中具有吸引力。不過病毒變異、通膨攀升疑慮、聯準會政策態度、地緣政治緊張局勢等,都是下半年潛在波動因素。

台北富邦資深協理曠嶽慶則認為,預期未來1~2年內將面臨通貨膨脹,投資人可考慮配置「實質資產」對抗通膨。從歷史角度來看,實質資產價格基期不僅較低,且與通膨相關性高,具有保值效果,因此可從「360多重資產收益投資策略」與「實質收息多重資產投資策略」等2種策略下手。

曠嶽慶進一步解釋,「360多重資產收益投資策略」是以股、債再加上另類投資所組成的多重資產配置,其中另類投資指如飛機租賃、再生能源、學生宿舍、基礎建設等與股債價格相關程度低的投資商品。「實質收息多重資產投資策略」則是找出直接或間接從事生產且具有穩定價值的產業、資產,例如基礎建設、公共事業、交通運輸、電信等,營收與收益相對穩定。

至於股票與債券投資可參考「美國多重資產投資策略」、「特別股息收益投資策略」及「美國短年期高收益債投資策略」,配置美國市場股票、固定收益證券能把握美國成為全球金融市場領頭羊的契機,「短年期」的非投資等級債券市場波動敏感度較小,為低利環境下尋求穩健收益的方式。

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