分析新台幣匯率走向 陳鳳馨指出2重要指標：亞洲恐出現競貶潮

駱肇樑

近期亞洲主要貨幣日幣、人民幣接連貶值，同樣地，新台幣也接連貶值。對於新台幣會貶到什麼程度，媒體人陳鳳馨指出，新台幣的貶值程度是由日幣和人民幣決定，並指出萬一日本政府不出手干預日圓貶值，將可能帶動亞洲競貶潮，中國若也放手讓人民幣貶值，亞洲貨幣貶值的壓力就會非常大。

陳鳳馨13日在網路節目《風向龍鳳配》指出，美國降息的時程不斷往後延，市場也轉趨悲觀，利率維持高檔不墜的情況下，美元指數維持在高檔，已經來到去年10月以來的高點了，使得亞洲貨幣貶值的壓力變得非常大；而亞洲貨幣升貶的2個指標日幣和人民幣，日幣兌美元已經貶值超過7.5%，來到34年最低的數字，人民幣則相對穩健，對美元貶值2%左右，至於新台幣則介於中間。

抗通膨成果不如預期 聯準會：現在談降息還太早

陳鳳馨表示，亞洲貨幣貶值的大背景是美國的貨幣政策，美國從年初就不斷告訴大家降息預期正在往後延，幅度也不斷縮小，原本說3月就要降息，接著又5月要降息，後來又說6月，現在市場已經越來越悲觀，認為今年美國聯準會降息次數可能只會剩下1次，之所以會出現這種情形，就是因為美國的通膨看起來很黏，沒有像預期般往下掉，甚至隱隱有回升的跡象。

陳鳳馨指出，美國的經濟還是很好、就業市場也非常熱，在就業環境這麼高的情況下，缺工問題還是持續，因此就必須調高薪資，加上高利率、房價上升所導致的住房成本提高，以及商品和能源價格的關係，都導致美國在抗通膨上進展較小，聯準會的官員也口徑一致，認為現在談降息還太早，這也使得市場開始對於降息越來越悲觀，包括花旗、高盛都開始預估降息時間點可能要拖到12月，且最多只會降息一碼。

陳鳳馨接著指出，當利率維持高檔不墜、經濟又這麼好，美元指數就勢必維持在高檔、甚至不斷往上升，亞洲貨幣和美國公債利差還在擴大，那麼亞洲貨幣貶值的壓力就會非常大；而亞洲貨幣的漲跌，主要得看日幣和人民幣臉色，因為日本和中國都是出口導向的國家，所以對於亞洲所有以出口為導向的國家影響最大。

日幣持續貶值 日本政府動向成重要觀察指標

陳鳳馨表示，儘管日本17年來首度升息，並放棄負利率政策，但和美國的利差還是非常大，且日本對於未來再次升息的態度是保留的，因為日本政府非常擔心快速升息會使企業承擔過高的利率成本，最重要的是，日本政府沒有能力負擔利率往上升後的公債利息支出，因此外界並不看好日本會再度升息；在這樣的情況下，日幣就會一路貶不停，目前已經貶到153日幣兌1美元了，目前傳出可能要等到155，日本政府才會進場干預。

陳鳳馨提到，日本政府其實也想穩住日幣匯價，因為日幣不斷貶值，進口物價不斷高漲，就會導致日本通膨居高不下，即使日本企業今年薪資調漲幅度是10年來最大，仍跟不上通膨上升的速度，這和進口物價不斷高升有很大的關係；日本政府過去也常常用口頭干預的方式，希望能夠穩住匯價，比如到了一定的價位後，日本政府就會出來喊話，表示他們隨時會進場干預，可是這個口頭干預現在看起來越來越不奏效，市場對於日本央行喊話隨時可能升息的反應也越來越弱。

陳鳳馨接著表示，另方面亞洲貨幣中相對比較穩健的人民幣，對美元貶值2％，跟日幣貶值超過7％形成強烈的對比，這跟中國人民銀行全力穩住匯價有很大關係，因為中國所面對的困難跟日本是不一樣的，日本現在是要控制通膨，所以不能夠讓匯率貶太多，可是對中國來說，他並沒有通膨的問題，反而是有通縮的問題，但是他擔心資金外流，因此必須要穩住人民幣，讓資金不外流，這點中國嘴巴說得不多，可是行動上是非常非常多的。

陳鳳馨指出，現在要觀察的重點，在於日本如果不進場干預，全球貿易市場回升，日圓一直貶、可是人民幣不貶，可能會使得中國的出口競爭力低與日本；而萬一日本不出面干預，中國決定放手讓人民幣貶值的話，那亞洲就會出現競貶潮。所以在觀察匯價的時候，日本干不干預、中國會不會放手，這2個就變成重要指標，若日本進場干預，整個亞洲貨幣會穩住，如果日本政府不進場干預，人民銀行又放手讓人民幣貶值的話，亞洲貨幣貶值的壓力就會非常大。

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