創投視角－以統計的刀，剖析新創的牛

時值創投公會40周年慶，公會發起《新創100大》選拔，由創投機構票選出最具潛力的100大新創企業。這裡所謂的「大」，並非單指資本額最大、營業額最大的客觀數字，而是由創投機構領導人，主觀圈選認為有最大發展機會的新創企業。而對票選結果進行分析，是想探知獲選的新創企業，在投資人心中是否有「共同的樣子」？如果有，那麼新創企業除了雲端的情懷，可能也需要關注接地的樣子！

■參賽最多的行業別，AI、資通訊分居一、二

這次參賽者都是設立十年內的新創公司，總共362家，涵括13＋1類行業。加1，是指無法歸屬的跨領域其他類別。參賽家數最多的行業，第一名人工智慧（AI）占18％，第二名資通訊占15％，第三名生物科技占13％，第四名綠色科技也是13％，第五名則是其他類占9％。

從參賽者族群，顯示幾個現象，包括：

一、多元性：參賽者沒有特別集中在某一類行業，顯示台灣新創的多元性。

二、開創性：其他類衝到14類中的第五名，異於往常的其他類僅是補遺性質，而是有其利基價值。

三、軟實力：前三名的AI、資通訊、生物科技，顯示台灣的研發實力已逐漸成為新創的主流價值。

四、做永續：第四名的綠色科技，反映ESG不僅是談論的話題或討論的議題，而是要如何實踐的課題。

負責此次票選的創投機構共有52家，依創投公會會員數119家而言，比率達44％，應已有所代表性。

根據新創參賽的資料，我們提出八個假設因素，包括資本額、營業額、營收成長率、產業別、員工數、有無機構投資人、有無得獎、過往募資情形，並將各項因素予以細分後進行統計分析。結果有顯著差異者有五項，依序是：一、過往募資成功的金額。二、員工數。三、營業額。四、產業別（本次統計顯示資通訊行業有影響）。五、有否機構投資人。其中前三名是重要的原因。

既然在此次統計中得知，投資人首要關注的是過往增資的情形，那未曾募資的新創如何讓投資人關注？於是，我們把此次未曾募過資金的95家新創重新進行統計分析，不過並沒有得出顯著差異的結果。

■統計與實務的契合趣事

統計結果，投資人最關注的是新創成功的募資情形，這與實務略有相符。CB Insight曾經發表，新創失敗的首要原因就是錢燒光了，占整體失敗的38％。前史丹福大學校長漢尼斯則說，「在90年代，新創被問有什麼新技術，但現在則被問有誰要買單？」這也隱喻新創者的人格特質：要有說故事的能力。因為會說故事，才可以說服背後的投資人投資，也才可說服面前的消費者消費。此次統計與實務的巧合，應該也有些道理。

對《新創100大》獲選結果的分析，可以提出幾項初探式觀點，作為結論與建議：

一、募集資金對新創有關鍵影響。所以需要天使來點火，讓創投能添柴。

二、員工數有影響。人是企業的核心，但員工數亦隱喻企業的財務是否夠充裕？經營是否上軌道？營運是否達規模？

三、營業額有影響。營業額代表可行的商業模式，以及積極的市場反饋。

四、行業別有影響。如果投資人已有既定偏好，政府部門則應關注不受青睞的行業，而有設立特別領域基金的需要。

五、對於尚未募資成功的新創，既然沒有特定的因素能讓投資人關注，那就更需要出席媒合會、新創賽，藉由提升知名度以盡快拿到第一桶金。

最後要說明，我們試著用統計的刀去剖析新創的牛，但終究恐有遺漏。雖然本文內容在學術的嚴謹度或許不足，但目的是嘗探討新創受青睞的原因。票選《新創100大》除了對獲選的新創錦上添花之外，更希冀能發掘未受關注的新創並予以雪中送炭。

新創是從zero到hero的英雄之旅，從創意的想法、創新的作法，到實際創業的賺法，都需要夥伴協助。如何讓投資人懂你，是一個關鍵的課題！

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