力積電認了半導體這現象，陸行之「6重點」解讀：有砍資本開支很好，但感覺不太夠

晶圓代工廠力積電(6770)日前(7/15)舉辦法說會，坦承因庫存壓力大，已有客戶寧願支付違約金也不惜砍單，3家外資在新出爐的報告也同步保守看待。知名半導體分析師陸行之在臉書發表6點解讀，認為這次下行周期比2015、2018年糟，有砍資本開支很好，但感覺還不太夠。

受到法說利空消息影響，力積電今（7/18）日股價以38.55開低，一度下跌至38.05元，盤中跌幅超過3%，收盤為39.25元，下跌0.8元。

力積電上周舉辦法說會，總經理謝再居坦承，由於客戶庫存調整，未來兩季產能利用率面臨修正，第3季產能利用率可能調降5%-10%。而面板驅動IC市場庫存壓力大，已有客戶寧支付違約金，以減緩庫存壓力。

而銅鑼新廠原本預計第4季移入設備的計畫確定跳票，2024年銅鑼廠產能目標 3.5萬片確定無法達成，力拚2024年達1.9萬片的損平點。

就在法說會後，陸行之在臉書PO文表示，感覺力積電有在聽建議，他也提出6個重點解讀：

1. 這次下行週期比 2015，2018年來的糟（根據我的數據檔案，2015年產能利用率應該比2018年來得差，2015年有幾家成熟製程代工產能利用率曾經來到80%上下）。

2. 12吋晶圓代工顯示驅動晶片，CMOS感測器，特殊性DRAM需求較差，有些小客戶應該付了LTA(長約)罰金，大客戶應該就直接延遲訂單改出貨時間了。

3. 客戶需要二個季度庫存調整（這還要看是否二個季度調整是否足夠劇烈）。

4. 三季度綜合價格開始些微下滑，但應該是產品組合改變，代工價格還撐著。

5. 三季度產能利用率開始向下調整，騰籠換客戶需要時間。

6. 減少2022年近10億以內資本開支，有砍資本開支很好，但感覺還不太夠。

由於力積電日前法說會中釋出產能利用率將降低，也讓3家外資同步保守看待，調降力積電目標價，其中一家美系外資更將目標價由58元下修至最低的30元。

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