印度債物以稀為貴 詢問度高

工商時報【呂清郎╱台北報導】 新興市場中少見的印度債券，近期成為基金市場詢問度最高的產品之一，瀚亞投信4日募集的境內首檔印度債券及印度平衡基金，吸引不少國內法人矚目，據了解，兩檔基金協銷行達20家以上，連向來不參加新募基金的法人機構，也表達參與意願，熱度堪稱近年來業界首見。 國內資產專家表示，印度債券產品此波來勢洶洶，主要挾著包括公債額度稀少、收益率高、債市規模大、違約率低及美債關係度低等五大優勢，加上印度金融及股票市場近年表現令人驚艷，企業獲利才剛開始出現上調，特別是印度平衡基金，目前市面也僅此1檔，因此吸引不少投資人熱切詢問。 印度Sensex指數今年來漲幅近兩成，更一度創新高，被視為是波動較大的新興市場，引發擔憂美國聯準會啟動升息與縮表動作後，將刺激美公債殖利率下滑，對股債資產表現帶來壓力。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示，相對於其他新興國家，印度本地公債與美國公債的連動度最低，不易受到美國升降息影響；不僅如此，印度債是與全球主要國家股市長期相關性也相當低。再以規模來看，印度債券市場目前居亞洲債市第4大，僅次於日本、大陸與南韓。 進一步觀察債券違約率，印度債券1年違約率僅0.17％，在主要新興國家中違約風險最低。 周佑侖說，國際資金近期積極湧進印度債市，趨勢仍在持續中，顯示市場需求大於供給，同時需要透過當地有力的大型券商，方能申請投資額度。 擔任基金投資顧問的ICICI保誠資產管理固定收益部投資長Rahul Goswami對印度投資前看法樂觀，他認為，總體經濟正在高度起飛，但通膨率僅2.363％，債券收益率卻高達近7％，為降息提供良好的籌碼空間，加上企業信用處於歷史低點，預料年底前仍有降息空間，無論股債市均具備投資潛力。 Rahul指出，印度當地的退休金包括ICICI、HDFC、Kotak、LIC等退休基金紛紛採取「債7、股3」的配置，長期以來取得不錯的成效，近1∼5年平均報酬率均到達雙位數以上。 根據經驗，印度高息債搭配股票微平衡配置勝率高，統計2000年以來，共有11年出現債息與股市資本利得同步上漲，其中更有3年債息報酬優於股市；當股市跌幅在2成以內，此配置更可吸收多數股市跌幅，以債券7成搭股市3成配置，勝率將近9成。 瀚亞投資強調，面對印度這樣的新興市場，若能夠善用股債市之間的負相關性，並且妥善用於投資組合的配置，不僅可有效降低波動度，也能兼顧債息收益與股票報酬成長。 印度10年期公債殖利率高達6∼7％，加上債市基本面佳，採取債券比重較高的配置方式，一來可以降低投資組合的波動度，再則是提高債息收益比重；搭配2∼3成股票資產，則可抓住股票成長的爆發力。