台幣衝32元整數大關》台幣貶值誰受惠、誰受害？留意強勢美元3大風險

新台幣兌美元重貶，短期之內貶勢難以停止，但新台幣變便宜也因此成為兩面刃。（圖片來源／信傳媒編輯部）

新台幣貶破32元大關後，下一個低點看32.5元

台股17日開低重挫，新台幣兌美元早盤也貶值逾1角，盤中一度貶破32元整數大關，最低來到32.015元，創2017年1月以來、近5年9個月新低；終場則以31.997元作收。

台新銀行首席外匯策略師陳有忠表示，新台幣匯率基本上跟著台股亦步亦趨，但目前台股還沒有看到止跌的訊號，包括美國高通膨指標難解，聯準會持續升息，加上俄烏戰事惡化、經濟衰退警訊等利空消息不斷；除此之外，中國國家主席習近平在中共20大開幕時也表示，不承諾放棄使用武力解決台灣問題，意味著台海緊張關係仍持續，諸多利空訊息使得股、匯市都會面臨打擊。

匯銀人士也指出，市場預期Fed將在11月再升息3碼、不排除12月也升3碼，甚至明年第一季還會持續升，預估聯邦基金利率目標區間將升到5～5.25％，換句話說，資金短期之內湧往美國的趨勢仍不會改變。且市場也預估，美元指數不排除將上探120，如此一來，新台幣也只能走向貶值一途。

匯銀人士也說，在美元強勢下，非美貨幣全面承壓，新台幣貶破32元「只是遲早的事」，但在央行「柳樹理論」的防守下，預期新台幣走勢仍是以緩貶為主，新台幣貶破32元後，短線將持續往32.5元方向測試。

今年以來，在美元獨強之下，非美貨幣則是清一色貶值。根據央行最新提供的資料顯示，截至10月17日為止，美元指數今年以來已經漲了18.07％，反觀歐元對美元則是貶值13.88％；亞洲貨幣對美元也幾乎全倒，日圓今年以來已貶值22.56％，居亞幣最弱；韓元貶值17.17％、新台幣貶值13.46％、人民幣貶11.43％，越南盾及新加坡幣則分別貶值6.13％、5.17％。

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新台幣對美元大幅貶值，科技業、壽險業匯兌利益支撐獲利進補

但匯率始終是兩面刃，只要順了姑意就逆了嫂意，當美元升值，新台幣相對就貶值，自然有利於出口廠商，反之對於進口廠商就不利。不過，由於台灣產業結構一向是以出口外銷為導向，這也是為什麼市場一直認為，台灣央行較能容許新台幣貶值、卻較不能容許新台幣升值的原因。

對於企業來說，如果美元升值，出口企業能換回來的台幣就會變多，有利於出口，尤其對於科技業目前面臨客戶清庫存、景氣下行，堪稱是一大獲利支撐。以大立光為例，光是今年第3季稅前淨利96.96億元，其中，單季匯兌收入就高達34.9億元，占比就將近36％。

台積電日前也說明，當美元對新台幣匯率每變動1個百分點，將使得台積電營益率變化0.4個百分點，因此美元對新台幣升值，對於公司營收與利益有正面影響；聯發科也曾在第3季評估，若單季新台幣兌美元匯率貶值1元，約莫可增加約50億元的營收。

除此之外，壽險業儘管今年面臨投資收益不佳、淨值保衛戰等烏雲壟罩，但新台幣兌美元貶值也使得外匯避險不僅成本大降，甚至還有匯兌利益，支撐壽險業獲利，根據金管會保險局統計，截至今年8月底為止，新台幣兌美元匯率貶值9.9％，使得未避險前的兌換利益達到新台幣1兆1595億元，扣除掉避險成本、衍生性工具評價及提列外匯準備金後，整體壽險業外匯利益仍有447億元，且預估9月還會持續攀升。

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台灣輸入性通膨壓力，進口產品價格變貴了…

但是，新台幣貶值也有缺點，像是從國外進口的產品價格也會跟著上漲。例如連鎖餐飲業，食材包括牛肉、豬肉主要是從國外進口，這時當台幣貶值就需要花更多的價錢購入同等產品，因此店家就面臨成本上漲壓力；尤其台灣是原物料、能源進口國，也會導致國內進口石油、天然氣、大豆價格上漲，導致輸入性通膨。

陳有忠指出，新台幣對美元貶值也相對不利於一般民眾，他舉例，像是台灣人購買進口車、化妝品、藥品等生活必需品時，荷包縮水的實際感受會更加明顯，消費力也會減弱；此外，若民眾出國旅遊有美元的換匯需求，當台幣貶值時，代表可換的美元變少了，也會增加民眾的換匯成本。

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美元一枝獨秀，美國不可能獨善其身

陳有忠提醒，強勢美元引爆的風險，後續主要有3個面向必須留意，包括第一，新興市場外債許多都是以美元計價，一旦美元升值，不少新興國家外債的償債壓力立刻提高，新興市場恐引爆違約潮；再者，新興市場的股市也相對淺蝶，大多依靠外資支撐行情，一旦外資撤出，新興市場股市就會面臨震盪，當股市跌、又會影響新興市場匯價，皆會導致新興市場動盪，這也是為什麼市場不斷示警，1990年代的亞洲債務危機恐將重演。

第二個面向，陳有忠指出，當美元獨強、亞洲匯價走貶，這種情況對於美國相對有利，因為當美元走強時可以稀釋美國境內的通膨壓力，原因是世界各國跟美國做生意，都會買到美債，美國等於是透過美債、美金的管道，將美國境內的通膨壓力釋放到全球各地，像是2009年的通貨緊縮也是這種情況。他提醒，「每一次美元走強或走弱，都會影響到全球。」

第三個面向，美國也不是一味都嘗到好處，而是七傷拳。陳有忠指出，美國標普指數（S&P500）大多都是國際性的大企業，其工廠很多都不在美國，而是落腳海外，成份股約有40％營收是倚靠海外收入，一旦美元太強，也會產生匯損，這也是為什麼美股也會面臨壓力，美國不可能獨善其身不受影響。

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