【台灣囝仔戰陸股】征戰陸股年賺20% 他仍每年交投資檢討報告給教授

曾在大學時期投資台股、賠掉家裡上百萬元，讓言程序很早就體悟到嚴控風險的重要，除了奉行巴菲特的價值型選股之外，也加上索羅斯的「擇時放空」哲學，因應市場的高度不確定性。

早在2010年，言程序就踏上中國市場，經歷過2015年股災，卻仍能在戰場上存活，透過穩健的價值選股和控管風險的程式交易，年化報酬率達15％～20%，堪稱台灣最早深入中國股市的操盤手。

「投資是先選擇市場、再選擇標的。」見證過2次全球股災的他指出，陸股是目前最符合價值型投資的市場，「2015年7月發生股災，全球平均跌幅30%，站上萬點的台股跌到7,000 點，陸股卻大跌45%至2,000點，是跌幅最深的市場。而現在全球股市都在創新高，只有一個市場沒有，就是中國。」

只是當陸股大漲2成之後，投資人該如何挑選股票？「挑目前最低價、跌無可跌，但有價值的公司。」他引用中國股市一句名言：「漂亮50，要命3,000」，並分析說：「今年上半年漲的都是權值在前50名的大型藍籌股，而跌的都是其餘3千多檔創業板、小型股，可說是兩樣情。」

「隨著MSCI指數把A股納入全球新興市場指數，初期就有1500億美元要進來，長期更有將近1兆美元要布局中國股市。」言程序認為，陸股要從3,000點漲到5,000點，最有可能會漲的還是那些納入MSCI指數成分股和大型藍籌股所重疊的股票。像中國人最愛的酒––貴州茅台，過去因為股災，股價被打得非常低，但需求一直在，正是價值投資的標的。

言談中，可以看出言程序奉行的投資信念是，股神巴菲特的價值選股，但其實他也同時信奉金融巨鱷索羅斯「擇時放空」的能力，原因是「未來的行情沒有人能決定，但你可以針對不確定性做好對策。」

言程序認為，純粹做多或純粹做空，都要承擔很大的風險。因此，他會預先模擬3種情況，「明天如果大漲、大跌或盤整，應該怎麼做？然後把3套應對方法寫進程式交易裡，就能對明天的行情做出相對應的策略。」「我的收益率不會很高，報酬率會因為做了這3種交易而分化、分散，但波動率會變小。」

這套投資策略則是取經自台大哲學系教授苑舉正。苑舉正透露，實踐索羅斯哲學的言程序，每年都會交檢討報告給他，避免因為過度自信而犯錯。

會對風險有如此細膩的控管，原來言程序在大學時代就因投資台股失利、曾賠掉家裡100萬元。正因為很早就賠過錢，對風險特別敏銳的他，2008年一見到雷曼兄弟倒閉的新聞，立刻全數出清持股，並再用價值選股法在底部買進打折好股，進而賺到人生第一桶金，這筆錢後來成為他勇闖中國金融市場的資本。

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