台積超燃 大摩:Q4更旺

台積電公告9月合併營收2,518億元,無懼前月基期偏高,硬是月增0.4%、且較去年同期增加39.6%,整個第三季營運表現也超乎財測上緣,基本面與股價重返千金氣勢相呼應,摩根士丹利證券預料,台積電營運動能不僅可旺到第四季,英特爾與三星找上門要求代工,更是2025~2026年業績助燃劑。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻針對短期後市指出,AI半導體與蘋果採3奈米製程的晶片產出,將是第四季關鍵成長引擎,看好營收季增9%,帶動今年美元計價營收成長27%。且因營收規模放大,台積電有能力衝破3奈米製程稀釋毛利率、台灣電費調漲影響壓力,第四季毛利率小幅增長為55.5%。

放眼明、後年,摩根士丹利認為,除AI半導體營收明年再度倍增,IDM的為外代工趨勢也會延續下去。首先,英特爾雖保持自行生產伺服器CPU,但會把更多PC CPU委由台積電3、2奈米製程代工;其次,三星將在2026年外包HBM4基底晶片至台積電的12、6奈米製程。

值得留意的是,台積電最近與客戶議價也傳來佳音,摩根士丹利證券調查發現,台積電在先進製程的議價相當成功,就連蘋果最近都接受明年漲價。整體而言,考量需求極為強勁,加上要投資未來成長性,大摩重申,台積電明年會持續擴張資本支出,來到380億美元。

台積電上次法說會預估第三季營收224億~232億美元,以1美元兌新台幣32.5元匯率為基準,換算為新台幣7,280億~7,540億,營收季增7.6%~11%。隨台積電7、8月營收表現強勁,市場便已浮現第三季有機會觸碰財測上緣的期待,9月營收表現果沒令市場失望,帶動台積電單季營收達7,596.92億元、季增12.79%,滿足市場高標準心理預期。

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