台股戰略》不確定因素排除...總統大選後 股市可望整理後再重回多頭走勢
總統大選的不確定因素消除後,政經政策及情勢維持穩定,台股可望在整理過後,再度重回多頭走勢。(圖片來源/信傳媒編輯部)
過去一個月公告的美國重要經濟指標,除12月就業數據維持熱絡外,美國通膨數據持續趨緩,製造業景氣持續收縮、房市景氣維持下行,料Fed於2024年上半年啟動降息路徑不變,美元指數續升空間將受限,台幣匯率續貶空間不大,資金面仍有利台股多方,總統大選後的不確定因素消除後,台股可望在整理過後,再度重回多頭走勢。
受2024年美國首週公布的就業數據,包括初領失業救濟金人數及新增非農就業人口數,同步優於預期,美國10年期公債殖利率自12月最低點3.78%,反彈至1月5日最高點4.099%,美元指數自100.62反彈至103.1,美股四大指數2024年首周同步回檔,台股亦呈現漲多回檔走勢。
圖、美國10年期公債殖利率。
圖、美元指數日K線。
2024年首周美元指數反彈1.06%,台幣由升轉貶0.95%,外資賣超台股295億,台股單周下跌2.3%,明顯低於費半指數跌幅的5.8%,但台股面臨連續兩個月上漲後的回檔整理壓力仍不低。
圖、台股周K線與台幣匯率與美元指數及外資買賣超。
美國製造業景氣持續收縮
美國12月ISM製造業採購經理人指數自11月的46.7小幅上升至47.4,連續第14個月低於景氣擴張與收縮臨界點,顯示美國製造業景氣依舊處於收縮狀態。
圖、美國ISM製造業採購經理人指數走勢圖。
美國ISM非製造業採購經理人指數12月自11月的52.7下降至50.6,連續12個月高於景氣擴張與衰退臨界點50,但創近7個月最低點,整體服務業產值佔美國GDP比重超過八成,服務業維持景氣擴張狀態,支撐美國總體經濟避免走入衰退窘境,但擴張力道稍嫌偏弱。
圖、美國ISM非製造業採購經理人指數走勢圖。
美國房市景氣維持下行
金融海嘯之前,美國30年期房貸2006年最高約6.8%,占美國房市成交量約85%的成屋銷售量年率戶數從720萬戶,下降至2008年的377萬戶,降幅約48%。2023年10月30房貸利率最高點約7.9%,11月回落至7.37%,12月進一步下降至6.71%,占整體房屋成交量約85%的成屋銷售量年率戶數從673萬戶,下降至2023年10月的379萬戶,降幅約44%,與金融海嘯之前的景況已相當接近,2023年11月成屋銷售年率戶數小幅上升至382萬戶,成屋銷售量仍顯冷淡。
美國房價中位數最高點出現在2022年6月的41.38萬美元,房價目前仍呈現緩跌格局,截至2023年11月成屋房價中位數38.76萬美元、自最高點僅下跌6.33%,並未出現如金融海嘯前的崩跌局面。
圖、美國成屋銷售年率戶數。
圖、美國30年期房貸利率走勢圖。
料Fed於2024年降息路徑不變
12月汽車年率銷售量為1580萬輛,月增3.27%,高於2022年同期的1340萬輛,年增17.9%,連續第17個月正成長,汽車業景氣維持復甦態勢,但成長動能仍呈溫和狀態,處於長期高檔的貸款利率造成車貸族沉重負擔,對汽車業景氣造成負面影響。
圖、美國汽車銷售年率輛數。
截至12月30日止的美國單周初領失業救濟金人數下降至20.2人,仍維持在長期低檔區,初領失業救濟金四周移動平均數自前周的21.3萬人,下降至20.8萬人,創近10周最低點,亦維持在長期的低檔區。連續請領失業救濟金人數自前周的188.6萬人,回落至185.5萬人。
圖、單周初領失業救濟金人數及四周移動平均趨勢。
12月非農新增就業人口提高至21.6萬人,高於市場預期的17萬人,亦明顯高於下修後的11月數據的17.3萬人,就業市場再度增強,值得後續關注。美國Fed於12月利率決策會議維持聯邦基金利率在5.25%至5.5%不變,為自7月以來的第4次利率決策會議決定維持聯邦基金利率不變,市場預期最快美國Fed可能將在2024年三月啟動首次降息,但強勁的就業數據顯然增添Fed降息的不確定性。
12月失業率3.7%月與10月持平,維持在5個月最低點。12月每小時薪資年增率4.1%高於市場預期的3.9%,亦稍高於11月的修正值4.0%,每小時薪資年增率自2022年3月的5.92%,處於緩步下降趨勢之中尚未改變。單月非農就業人口意外明顯優於預期,再度讓市場對Fed降息的路徑產生懷疑氣氛。
圖、美國每月新增非農業就業人口數。
圖、美國失業率走勢。
2023年12月下旬公告的11月美國個人消費支出物價指數(PCE)年增率從10月的2.94%大幅下降至2.64%,創2021年2月以來最低點,顯示PCE年增率自2022年6月高點7.12%持續快速下降;個人消費支出核心物價指數(PCE)年增率從10月的3.39%下降至3.16%,創2021年3月以來最低點,自2022年2月高點5.57%持續快速下降,美國通膨數據持續降溫,且呈現加速態勢。
美國通膨數據持續趨緩,製造業景氣收縮態勢未變、房市景氣維持下行,美國Fed於2024年首季或許不急於啟動降息,但2024年降息路徑不變,美國公債殖利率趨勢持續看跌,美元指數續彈升空間將受限,台幣匯率貶值空間不大,資金面仍有利台股多方,總統大選的不確定因素消除後,政經政策及情勢維持穩定,台股可望在整理過後,再度重回多頭走勢。
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