台股戰略》加權指數可望續創新高 抓緊營收、盈餘同步成長優質標的

郭恭克
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台股指數與美國半導體指數走勢亦步亦趨,在美國費城半導體指數續創新高之下,台股持續創新高的可能性極高,且漲勢甚至可能凌駕美股之上。(攝影/趙世勳)

繼川普於卸任前簽署的2.5兆美元經濟紓困方案,美國拜登政府二月中旬再度簽署1.9兆美元的經濟紓困計畫,加上武漢肺炎疫苗陸續在全美接種,新增確診人數自年初以來,呈現下降趨勢,美國3月就業市場數據明顯好轉。

在天文數字的財政紓困支出刺激之下,對美國總體經濟猶如一劑強心針,過去一個月總體經濟數據大幅好轉,近似大力水手吃了菠菜罐頭,精力十足。美股道瓊指數、S&P500指數三、四月聯袂續創新高,那斯達克指數與費城半導體指數亦同步轉強,費城半導體指數四月再創新高。

近期美國公告的總體經濟數據,幾乎全面呈現經濟景氣即將明顯復甦的徵兆。

美國經濟景氣明顯復甦

在就業市場方面,3月非農業新增就業人口從2月的增加46.8萬人,提高為增加91.6萬人,創近7個月最高點,為第3個月上升,顯示美國就業市場進入2021年後,出現明顯好轉跡象。3月失業率從2月的6.2%下降為6.0%。

過去11個月新增非農業就業人口合計為1,395.9萬人,仍僅及3月、4月的減少人數合計數2236.2萬人的62.42%。

武漢肺炎爆發前的2月失業率為3.5%的50年低點,美國就業市場雖已走過疫情爆發後的最低迷期,並在疫苗陸續接種,確診人數下降後,就業市場開始改善,但因部分經濟消費行為模式改變,導致就業市場結構改變,部分勞動力因此退出市場,致仍遲遲無法恢復正常水平,經濟活動及人際交流能否恢復疫情前爆發前景況,將是2021年就業市場能否重回穩定復甦軌道的關鍵。

美國每月新增非農業就業人口數。

截至3月27日止的美國單周初領失業救濟金人數上升至71.9萬人,自前周的創2020年3月武漢肺炎在美國開始擴散後的最低點反彈,初領失業救濟金人數自1月開始出現下降趨勢,四周移動平均數從前周的73萬人下降為71.9萬人,持續創2020年3月武漢肺炎在美國開始擴散後的最低點。美國武漢肺炎每日新增確診人數因接種疫苗而出現下降趨勢,加上拜登政府推出的1.9兆經濟紓困方案上路,就業市場開始明顯好轉。

美國每周初領失業救濟金與四周移動平均數趨勢圖。

ISM雙指數同步明顯上升,顯示總體經濟景氣受惠連續性巨額財政政策刺激,出現快速的增強現象。美國製造業ISM採購經理人指數3月自2月的60.8上升至64.7,為1983年12月以來最高點,連續10個月重回代表景氣擴張的50以上,顯示美國製造業景氣自2020年下半年起已重回擴張軌道,且擴張力道超乎市場預期的強勁。

美國非製造業採購經理人指數(ISM)3月自2月的55.3上升至63.7,創2005年8月以來最高點,非製造業採購經理人指數(ISM)已第10個月回到代表景氣擴張的50以上,且與製造業指數同步大幅攀高,顯示拜登政府於2月推出的1.9兆美元紓困財政擴張政策,已對美國經濟產生立即且明顯的刺激效應。

道瓊指數月K線與ISM指數走勢對照圖。

美國民眾拿3千美元,刺激消費動能

佔美國整體房市交易量約84%的美國2月成屋年率銷售戶數較1月減6.6%,但相較去年同期年增7.99%,且房價中位數較去年同期大漲15.8%。美國長年期房貸利率隨長年期公債殖利率上揚而走高,30年期房貸利率已自2020年12月的歷史低點2.85%,上升至4月的3.36%,是否將造成房市買家怯步,值得後續觀察。在房價持續上漲、房貸利率上升的雙重壓力,美國歷史上最長的房市多頭行情將面臨越來越高的考驗。

美國單月成屋年率銷售戶數。

美國新屋銷售2月年率銷售戶數自1月的94.8萬戶,下降至77.5萬戶,單月連續2個月上升後的回落,創2020年5月後的最低點,但年增率連續第10個月正成長,2月單月年增率8.24%亦為過去10個月來最低點。

美國的新屋銷售佔整體房市成交量雖僅約16%,但成屋市場供給不足供應需求,美國30年期固定型房貸利率自1月的歷史最低點回升,是否將造成美國房市買氣退縮,2021年2月成屋及新屋銷售量同步自高檔回落,應密切追蹤後續數據的消長。

美國單月新屋年率銷售戶數。

美國一般民眾接連自兩任政府手中拿到合計超過三千美元的現金支票後,3月汽車年率銷售數量自2月的1570萬輛上升至1770萬人,創2020年2月以後最高點,單月年增率從2月年減12.78%,大幅攀高至年增63.89%,一舉扭轉自2020年第四季以來汽車銷售呈現成長動能轉弱的趨勢。川普及拜登政府接連對民眾大舉發放現金支票,已明顯刺激美國民眾的內需消費成長動能,但此消費成長動能是否能持續,將是接下來幾個月觀察的重點。

美國單月汽車年率銷售量走勢圖。

台灣是2020年世界僅有的三個正成長國家

美國2020年全年GDP年減3.46%,從去年第一季至第四季,GDP年增率分為為0.44%、負9.03%、負2.85%、負2.39%,顯示總體經濟景氣雖脫離去年第二季的谷底期,但尚未真正脫離衰退的窘境。但在美國聯準會實施史無前例的極度貨幣寬鬆政策,加上川普及拜登政府接連祭出的撒幣紓困方案,不僅止住下墜的經濟,甚至讓美股四大指數持續創下新高。

反觀台灣,2020年全年經濟成長率在2月經主計處上調為3.11%,不僅為全球僅有的三個正成長國家,並為過去三十年來首度超越對岸中國的2.3%。台股上市櫃公司2020年第四季單季稅後獲利合計總額7,648.79億元,年增70.4%,全年度稅後盈餘2.46兆元創歷年新高,比2019年的2.01兆元大增21.9%,全年EPS創高家數達226家。台股經濟基本面遠優於同創新高的美國股市。

台股指數與美國半導體指數走勢亦步亦趨,猶如孿生兄弟,在美國費城半導體指數續創新高之下,台股持續創新高的可能性極高,且漲勢甚至可能凌駕美股之上。

美國費城半導體指數周K線與台股周K線走勢對照圖。

上市櫃公司即將公告第一季營收數字,投資者應勤做基本功課,檢視2020年財報及首季營收消長數據,在經濟基本面及資金面仍有利台股長期多頭趨勢之下,嚴選產業景氣持續復甦的原物料股,或低本益比且營收及盈餘同時保持成長的優質標的,長期投資報酬仍將遠高於長年期公債、定存等固定收益資產,股權資產配置大於債券資產仍是較佳的資產配置策略。

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