Yahoo奇摩新聞 台股戰略》台股多頭攻勢何時再起？先觀察台幣何時由貶值轉為升值
在美元強勢、台幣未止貶轉升前，台股多頭攻勢將受壓抑，投資者宜配合上市櫃公司上半年財報與前8月營收成長動能消長，勤做功課，不宜受市場雜訊干擾，冒進追高殺低。（圖片來源／信傳媒編輯部）
近期公布的美國總體經濟數據，除ISM製造業採購經理人指數呈現景氣持續衰退收縮狀態，其餘大部分經濟指標指向美國總體經濟維持穩健擴張，就業市場仍舊熱絡，市場對Fed再度升息的疑慮升高。
通膨數據雖持續趨緩，唯因國際油價明顯攀高，中國減持美國公債部位，推高美國公債殖利率達2011年後最高點，美股壓力提高，美元指數升高，壓抑非美元貨幣匯率，台幣持續承受壓力，受外資賣超台股並淨匯出資金，台股多頭走勢步履沉重。
從美股周K線觀察，年線（52周均線）自5月由降轉升後，截至9月上旬，仍呈現穩健上升趨勢，從趨勢型態觀察，仍屬多頭型態，目前處於自8月以來延續的年線多頭趨勢下的回檔走勢。
圖、美國道瓊指數周K線。
圖、美國納斯達克指數周K線。
圖、美國費城半導體指數周K線。
Fed年底前降息的可能性已微乎其微
8月底公告的美國7月個人消費支出物價指數（PCE），年增率3.3%，與市場預期相符，較6月的年增3.0%上升，月增0.21%與6月的0.2%幾近持平，自2022年6月創下6.98%後的下降趨勢尚未明顯改變。7月核心個人消費支出物價指數（Core PCE）年增率自6月的4.09%，小幅上升至7月的4.24%，自2022年2月高點5.42%的下降趨勢雖未改變，但下降趨勢稍嫌緩慢。整體消費支出物價指數（PCE）雖持續下降，但仍遠高於Fed目標2.0%水準。
美國公告7月物價指數，一般消費者物價指數（CPI）年增率從6月的3.0%，小幅上升至3.2%，稍低於市場預期的3.3%，月增率0.2%與上月持平並符合市場預期；7月核心消費者物價指數（Core CPI）年增率從6月4.8%，小幅下降至4.7%，稍低於市場預期的4.8%，月增率0.2%與上個月持平並與市場預期相符。顯示美國通膨壓力趨緩的方向不變。
圖、美國消費者物價指數（CPI）年增率。
圖、美國核心消費者物價指數(Core CPI)年增率。
美國7月生產者物價指數年增率由6月的0.3%上升至0.8%，稍高於市場預期的0.7%；核心生產者物價指數年增率與6月持平於2.4%，稍高於市場預期的2.3%。整體生產者物價情勢趨緩仍未變，製造業景氣弱化趨勢延續之中。
圖、美國生產者物價指數(PPI)年增率。
綜上析，美國物價情勢持續舒緩，但顯然離美國Fed的目標仍有段不小的距離，且近期公告的總體經濟數據，除ISM製造業採購經理人指數呈現景氣持續衰退收縮狀態，其餘大部分經濟指標指向美國總體經濟維持穩健擴張。在此情勢之下，預期Fed年底前降息的可能性已微乎其微，甚至可能延遲至2024年下半年。
8月失業率自7月的3.5%上升至3.8%，主因勞動參與率由62.6%升至62.8%，其中22.2萬人找到工作，但51.4萬人尚未找到工作，因此使失業率上升至3.8%，暫時脫離4月的53年最低點、3.4%。8 月新增非農就業人數18.7萬人，優於市場預期的17萬人，高於修正後的7月新增非農就業數據15.7萬人，表現不惡，顯示就業市場仍維持穩定的熱絡狀態。
圖、美國每月新增非農業就業人口數。
美國就業市場雖維持熱絡狀態，但平均每小時工資年增率自2022年3月的5.92%，下降至2023年8月的4.29%，呈現緩降趨勢仍未改變，此對核心消費者物價指數舒緩具正面意義。
截至9月2日止的美國單周初領失業救濟金人數下降至21.6萬人，創2月中旬後單周最低、連續4周下降，初領失業救濟金四周移動平均數自前周的23.8萬人，下降至22.9萬人，結束連續4周上升，仍在長期低檔區，但市場仍高度預期9月中旬舉行的Fed利率決策會議可能維持聯邦基金利率暫時不變。
圖、單周初領失業救濟金人數及四周移動平均趨勢圖。
美國總體經濟景氣維持穩健擴張狀態
8月ISM製造業採購經理人指數自7月的46.4上升至47.6，連續10個月跌落50臨界點，顯見美國製造業景氣自2022年第二季以來的下行態勢仍未改變，美國整體製造業產值占GDP產值雖不到二成，但製造業積弱不振，隱含整體經濟失衡與空洞化危機，仍是美國長期經濟穩定的一大隱憂。
圖、美國ISM製造業採購經理人指數。
美國非製造業採購經理人指數（ISM）8月自7月的52.7上升至54.5，連續8個月高於景氣擴張與衰退臨界點50，整體服務業產值佔美國GDP比重超過八成，服務業維持在景氣擴張狀態，讓美國總體經濟景氣避免走入衰退窘境，截至2023年第二季的單季GDP季增年率連續四季正成長，分別達3.2%、2.6%、2.0%、2.4%，整體美國總體經濟景氣維持穩健擴張狀態。
圖、美國ISM非製造業採購經理人指數。
房市景氣下降趨勢是否將延續，是經濟景氣收縮的重要因子
美國7月成屋年率銷售戶數下降至407萬戶，月減2.2%，較去年同期仍年減15.4%，連續22個月較去年同期衰退，顯示疫情期間推高的銷售高峰在2020年10月的673萬戶，隨後震盪走低，並隨房價走高及疫情舒緩導致居家辦公需求降低，加上房貸利率持續攀高，對需貸款購屋者造成沉重壓力，衝擊買盤力道。
美國成屋房價中位數於2022年6月創413,800美元新高後，2023年7月為406,700美元，房價中位數連續5個月反彈後的首月回跌，自最高點反轉以來累計跌幅從1月的12.71%，縮小為1.72%，與2022年6月的歷史高點相差相當有限。單月房價雖回跌，但7月房價中位數仍較2022年同期上漲1.93%。
圖、美國成屋年率銷售戶數。
美國30年期房貸利率隨美國聯準會貨幣政策由寬鬆轉向緊縮而快速走高，美國30年期房貸利率由2021年底的3.33%，2022年11月最高攀抵7.14%，創金融海嘯後的最高檔。
隨著美國10年期公債殖利率8月突破2022年10月高點，再創2007年11月後最高點，30年期房貸利率2023年8月突破2022年11月高點7.14%上升至7.31%，9月首周稍回落至7.21%，房貸利率目前仍在金融海嘯後相對高檔區，對新購屋者融資成本壓力仍相當沉重，對房市買盤造成壓力，美國房市景氣是否維持下行趨勢，對總體經濟景氣有重大影響。
圖、美國30年期房貸利率走勢圖。
美國7月新屋年率銷售戶數上升至71.4萬戶，月增4.4%，創2022年2月後最高點，較去年同期年增31.5%，連續4個月較去年同期成長，離疫情期間銷售高峰2020年8月的103.6萬戶，雖仍有很大落差，但觸底回升的形態越來越明顯。
近期單月新屋銷售戶數震盪走高，但成屋房價中位數亦連續5個月回升後，出現首月回落，顯示在長年期房貸利率仍處於長期高檔之下，整體房市景氣下降趨勢是否將延續，成為經濟景氣收縮的重要因子。
圖、美國新屋年率銷售戶數。
美元指數強勢地位短期不易轉向
美國總體經濟數據明顯優於其他大型經濟體，美元指數創近6個月最高點，預期美國聯邦基金利率2023年底前將維持高檔，加上中國持續減持美國公債部位，美國公債殖利率持續位處高檔，Fed短期仍將維持在聯邦基金利率於高檔位置，美元指數強勢地位短期不易轉向，此將導致非美元貨幣，包括台幣在內貨幣的匯率持續承受貶壓，並牽動外資在台股之多空操作。
在美元強勢、台幣未止貶轉升前，台股多頭攻勢將受壓抑，投資者宜配合上市櫃公司上半年財報與前8月營收成長動能消長，勤做功課，不宜受市場雜訊干擾，冒進追高殺低。
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