Yahoo奇摩新聞 台股戰略》美國經濟擴張動能將轉弱 股價指數若出現持續反彈宜汰劣留優
台股漲多回檔幅度較費城半導體指數回檔幅度輕微，但兩者近一周均出現跌深反彈。（圖片來源／信傳媒編輯部）
美國7月重要經濟數據紛紛走低，物價數據持續趨緩，而美國總統大選共和黨候選人川普不時發表言論，引發美、台重要科技業發展疑慮，加上日本央行突然升息，導致國際間的日圓利差交易（Carry Trade）資金回流日圓，重創上半年上漲的全球股市，尤其是大漲的美國科技類股，那斯達克指數與費城半導體指數7月、8月連續兩個月自歷史最高點回檔。
與台股指數走勢高度相似的美國費半指數，7月創歷史新高後，轉向下跌4.37%，8月截至8日持續下跌9.61%；台股指數7月自歷史高點轉向下跌3.62%，8月截至9日持續下跌3.29%。相較之下，台股漲多回檔幅度較費城半導體指數回檔幅度輕微，但兩者近一周均出現跌深反彈，周K線連續3周下跌後，出現跌深反彈。
外資大量調節賣出持股，導致台積電股價大幅回檔
台股最大權值企業台積電（2330），股價自7月11日創歷史最高價1,080元，隨美國科技股下跌，亦出現漲多回檔，股價最低回檔至8月5日的813元，最大回檔幅度24.7%。相較台股指數從歷史最高點24,416點，回檔至19,662點，回檔幅度19.5%，台積電回檔幅度甚至高於大盤指數，顯見台股此波回檔重災區在以AI、半導體產業鏈，受費城半導體與重要AI龍頭公司輝達（NVDA）回檔下跌達35.6%，有相當大的關聯性。
台積電9日公告2024年7月營收達2,569.53億元，月增率23.6%，年增率44.7%，累計前7月營收達 1.52兆，年增率30.5%，受惠蘋果（AAPL）新機備貨以及 AI 晶片需求續強，台積電 7 月營收創下歷史新高。從台積電持續優異的營運數據，顯示此波股價回檔與台積電營運基本面關係很小，純因國際政經情勢變化，造成台股波動，截至7月底，台積電市值佔台股比重高達34.4%，為台股最大權值股，外資因美國半導體類股回檔，大量調節賣出台積電持股，7月賣超19.3萬張，8月至8日止，續賣超5.6萬張，合計賣超約25萬張，導致台積電股價大幅回檔。
圖、 台積電（2330）營收及年增率暨股價走勢。
表、台積電（2330）每月營收及成長率。
整體出口成長仍集中在電子資訊AI及周邊產業
我國2024年7月出口金額399.4億美元，月增0.08%，年增3.12%、相較去年同期連續9個月正成長，累計前7月出口年增10.02%，相較2023年全年的衰退9.81%，2024年前7月出口表現堪稱穩健，出口成長動能保持穩定成長。
表、我國各月出口統計。
圖、我國對外出口及長短期趨勢。
就出口結構分析，整體出口成長仍集中在電子資訊AI及周邊產業，是投資標的優先選擇。7月對外出口之中，占總出口比例達32.4%的資通與視聽產品出口，持續大幅成長，年增42.4%，累計前7月占總出口比例達28.5%，年增率達93.4%，資通與視聽產品，含電腦及其附屬單元、電腦之零附件、交換器、路由器、儲存裝置、手機等。其中電腦及其附屬單元7月成長85.5%，交換器與路由器年減21%。
沉浮一段期間，6月乍現回升的傳產類別貨品，7月的外銷僅礦產年增5.5%，其餘類別再度陷入衰退，顯示傳統產業景氣復甦態勢仍混沌不明。
2024年7月出口月增0.08%，3個月平均出口金額繼6月下降6.3億美元後，7月3個月平均出口金額小升8.2億美元，連續3個月高於代表長期趨勢的12個月平均出口金額。2024年前7月出口年增10.02%，持續推升12個月出口平均線連續9個月上升，截至2024年7月的12個月平均出口金額較6月上升1.0億美元，上升幅度較6月縮小，顯示出口長期趨勢動能仍處於緩步增強之中。
對中出口占比持續下降，美國為成長幅度最大市場
2024年7月對中國（含香港）出口年減13.5%，累計前7月年減3.9%。從2024年前7月數據，顯示我國對中國出口似已進入落底盤整階段，但整體對中國出口仍小幅衰退，出口中國的占率持續下降之中。
2024年前7月對中國出口占我國出口總額占率30.9%，出口額年減3.9%，出口總額占率低於2023年的35.2%，對中國出口占率下降趨勢尚未改變 ，顯示對中國出口的依賴性持續降低。因我國對中國出口主要以電子零組件、半成品及原物料為主，加上美國持續對輸出中國科技產品實施出口禁令，我國對中國出口成長動能將受到壓抑，而傳統產業因中國產能過剩問題並未舒緩，欲對中國出口恢復成長，恐怕仍充滿變數。
2024年7月對美國出口年增70.3%，持續成為單月成長幅度最大市場，累計前7月年增62.2%，亦為成長幅度最大市場，占率從2023年整年對美出口額佔率17.6%，提高至24.0%，對美國資通與視聽產品出口大幅成長應是重要原因，也是未來持續帶動我國出口成長的重要國家與產業。
美國總體經濟擴張動能轉弱態勢越來越明顯
近期公告的美國重要總體經濟數據，顯示除服務業市場仍維持弱勢擴張外，就業市場非農業新增就業人數成長動能近期減弱，製造業景氣持續下行，房市呈現房價居高不下，但成交量冷清狀態，將對房地產周邊產業造成收縮效應，進而影響就業市場，汽車產業則持續呈現成長停滯狀態。美國總體經濟景氣趨緩已越來越明顯，接下來總體經濟總額需求可能轉弱，總體市場一般物價均衡價格料將持續下降，市場預期Fed在9月啟動降息循環似已難避免。
美股四大指數與台股走勢，年線均雖仍保持穩定上揚多頭趨勢，尚未因七月、八月回檔而改變，但美國總體經濟擴張動能將轉弱，已越來越明顯，目前仍未出現立即衰退危機。
股價反應企業未來獲利成長動能，長年期利率反映總體經濟與通膨趨勢展望；美國股價指數甫自歷史高檔回落後，出現反彈，長年期公債殖利率近期雖明顯下跌、但仍在長期相對高檔區。股價指數若出現持續反彈，仍是汰劣留優，或降低股權資產，提高固定收益資產的機會。
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