Yahoo奇摩新聞 台股戰略》AI帶動台灣產業結構深化升級 股市將迎向新一波高成長周期
AI產業時代開啟，台灣成為全球經濟與關鍵產業焦點，台股有很高機會再創另一個高成長周期，逢漲多回檔整理階段，仍應擇優增補多頭部位。（圖片來源／信傳媒編輯部）
過去一個月公告的美國重要經濟指標，除12月就業數據維持熱絡外，美國不同的通膨數據呈現不完全一致的步調，製造業景氣持續收縮、房市景氣持續下行，料Fed於2024年降息時程或許將延後至年中以後，但降息的路徑不變，美元指數續升空間將受限，台幣匯率續貶空間不大，資金面仍有利台股多方，總統大選的不確定因素消除，台股可望在行進中換手，續演多頭走勢。
美國通膨數據持續降溫，並未出現轉向趨勢
2月中旬公告的1月美國消費者物價指數，一般消費者物價指數（CPI）年增率3.1%，雖低於12月的3.4%，但高於市場預期的2.9%，月增率0.3%，稍高於市場預期的0.2%。1月核心消費者物價指數（Core CPI）年增率3.9%，與12月持平，高於市場預期的3.7%，創2021年5月後最低點，維持下降趨勢，月增率0.4%，稍高於市場預期的0.3%相符。一般物價指數雖稍高於市場預期，但下降趨勢並未改變。
圖、美國消費者物價指數（CPI）年增率。
圖、美國消費者核心物價指數（Core CPI）年增率
美國1月PPI月增0.3％，高於市場預期的月增0.1％，亦遠高於12月的月減0.1%。核心PPI月增幅0.5%，高於12月的月減0.1%，也高於市場預期的0.1％。至於與上年同期相比，整體PPI則是增加0.9％，高於預期的0.6％，但低於12月的1.0%；不計食品與能源的核心PPI年增2.0％，高於預期的1.6％和12月的1.7%。生產者物價指數並未持續下滑，隱含製造業景氣可能進入築底階段。
圖、美國生產者物價指數（PPI）年增率。
2月下旬公告的1月美國個人消費支出物價指數（PCE）年增率從12月的2.62%下降至2.4%，續創2021年2月以來最低點，顯示PCE年增率自2022年6月高點7.12%持續快速下降趨勢不變；個人消費支出核心物價指數（PCE）年增率從12月的2.94%，下降至2.85%，續創2021年3月以來最低點，自2022年2月高點5.57%持續快速下降，美國通膨數據持續降溫，並未出現轉向趨勢。
美國Fed於1月利率決策會議維持聯邦基金利率在5.25%至5.5%不變，為自7月以來的第5次利率決策會議決定維持聯邦基金利率不變，市場原預期最快美國Fed可能將在2024年三月啟動首次降息，但元月利率決策會議後，聯準會主席暗示聯準會三月降息的可能性很低，市場FedWatch預期三月降息的機率接近僅4.0%，五月降息機率約為18.6%，五月降息機率預測已從最高的九成以上，迅速下降至五成以下，六月降息機率約為63%，七月降息機率為84.3%，六月、七月為降息最高機率的月份。
美國就業市場維持熱絡
截至2月24日止的美國單周初領失業救濟金人數上升至21.51萬人，依舊維持在長期低檔區，初領失業救濟金四周移動平均數自前周的21.6萬人，下降至21.3萬人，維持在長期的低檔區。連續請領失業救金人數自前周的186萬人，上升至190.5萬人，1月非農新增就業人口提高至35.3萬人，高於市場預期的18.7萬人，亦高於上修後的12月數據的33.3萬人，非農業就業數據連續兩個月增強。
圖、單周初領失業救濟金人數及四周移動平均趨勢圖。
圖、美國每月新增非農業就業人口數。
截至2024年3月01日止，10年期公債殖利率，受12月就業數據優於市場預期影響，加上1月消費者物價指數高於預期，美國10年期公債殖利率2月下旬最高反彈至4.3525%，截至3月1日收盤回落至4.1837%，美元指數自12月最低點100.617點，反彈至2月中旬最高點104.963點，截至3月1日回落至103.861點。
美國通膨數據持續趨緩，雖聯準會宣告三月降息可能性很低，但Fed於2024年六月、七月啟動降息預期仍濃，美元指數上升空間將受限，台幣匯率續貶的空間將受到節制，資金面仍有利台股多方。
圖、美國10年期公債殖利率日K線。（3/01/2024）
圖、美元指數日K線。
製造業景氣收縮態勢未變，同時出現微弱觸底徵兆
美國1月ISM製造業採購經理人指數自12月的47.1上升至49.1，連續第15個月低於景氣擴張與收縮臨界點，但已連續兩個月上升，顯示美國製造業景氣依舊處於收縮狀態，但出現微弱的復甦徵兆。
圖、美國ISM製造業採購經理人指數走勢圖。
美國ISM非製造業採購經理人指數1月自12月的50.5上升至53.4，連續13個月高於景氣擴張與衰退臨界點50，創近4個月最高點，整體服務業產值佔美國GDP比重超過八成，服務業維持景氣擴張狀態，支撐美國總體經濟避免走入衰退窘境，但擴張力道稍嫌偏弱。
圖、美國ISM非製造業採購經理人指數走勢圖。
房市階段性景氣最差的情況可能已過，但空頭趨勢尚未扭轉
2024年1月成屋銷售年率戶數上升至4百萬戶，月增3.1%，年減1.72%，連續29個月呈現衰退，但2024年元月衰退幅度為最小衰退幅度。顯示成屋市場階段性景氣最差的情況可能出現觸底回升徵兆。
金融海嘯之前，美國30年期房貸2006年最高約6.8%，成屋銷售量年率戶數從720萬戶，下降至2008年的377萬戶，降幅約48%。2023年10月30房貸利率最高點約7.9%，2024年12月下旬下降至6.71%。占整體房屋成交量約85%的成屋銷售量年率戶數從673萬戶，下降至2023年12月的388萬戶，降幅約42.3%，與金融海嘯之前的景況當接近，成屋銷售量仍顯冷淡。
美國房價中位數最高點出現在2022年6月的41.38萬美元，房價目前仍呈現緩跌格局，截至2024年1月成屋房價中位數為37.91萬美元，自最高點下跌8.36%，呈現緩跌走勢，並未出現如金融海嘯前的崩跌局面，美國房市仍呈現成交量萎縮觸底，房價緩跌狀態，空頭趨勢尚未改變。
圖、美國成屋銷售年率戶數。
圖、美國30年期房貸利率走勢圖。
汽車銷售陷入成長停滯
1月汽車年率銷售量為1549萬輛，月減6.52%，低於2023年同期的1561萬輛，年減0.77%，連續第17個月正成長後的首月年增率負成長，成長動能出現轉弱徵兆，仍處於長期高檔的貸款利率造成車貸族沉重負擔，對汽車業景氣持續造成負面影響。
圖、美國汽車銷售年率輛數。
1月汽車年率銷售量為1549萬輛，月減6.52%，低於2023年同期的1561萬輛，年減0.77%，連續第17個月正成長後的首月年增率負成長，成長動能出現轉弱徵兆，仍處於長期高檔的貸款利率造成車貸族沉重負擔，對汽車業景氣持續造成負面影響。
AI時代，台股有機會再創一波成長周期
美國就業市場維持熱絡，但通膨數據持續趨緩，製造業景氣收縮態勢未變、同時出現微弱觸底徵兆；房市階段性景氣最差的情況可能已過，但空頭趨勢尚未扭轉； 汽車銷售陷入成長停滯。
美股四大指數無畏聯準會（Fed）不急於降息的政策宣示，持續創新高，年線維持穩定向上的長線多頭趨勢。費城半導體指數2023年漲幅遠高於台股2023年上漲26.83%，台股2024年初以來上漲5.61%，亦遠遠落後費半指數18.06%的漲幅，隱含台股指數補漲頗具想像空間。
AI產業時代開啟，台股位於產業的風頭浪尖，勢必帶動整體產業結構更深化升級，台灣成為全球經濟與關鍵產業焦點，台股有很高機會再創另一個高成長周期，逢漲多回檔整理階段，仍應擇優增補多頭部位。
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