台股高風險來臨？短天期國庫券標售保險業回鍋

中央研究院經濟研究所日前指出，台北股市上漲已和基本面脫鉤，泡沫愈吹愈大。台北股市高風險真的來臨？中央銀行今天(18日)代財政部標售新台幣350億的91天期國庫券，睽違半年沒有參與投標的保險業，這次再度出手。學者分析，保險業一直都有投資國內股市，但考量目前台股風險較高，閒置資金沒有去處，因此先暫停在國庫券上，以消化手中的爛頭寸。

中研院經濟研究所研究員周雨田日前指出，今年以來國內出現股市、房市，新台幣匯價的3飆現象，目前台股上漲已和基本面脫鉤，且從兩大現象觀察有泡沫跡象，一是股價與公司淨值比現為2.1倍，等於公司價值若是100億、股票價值已超過2倍；二是本益比，目前台股是22，等於買股票花100元，應該要能收到22/100，約4元多，但目前也不符合事實。

今年台股大盤上漲2成多，不少專家陸續提出示警。台股高風險真的來臨？以中央銀行18日代財政部標售新台幣350億的91天期國庫券來看，原本市場認為，由於期間跨越農曆新年，是資金調度的旺季，對金融機構較不具吸引力，但沒想到仍吸引976億元資金進場投標，雖然有9成是銀行標走，但近半年沒有參與投標的保險業，這次也再度出手，標走近30億元額度。

學者分析，此次國庫券標售，決標貼現率為年息0.178%，創10年新低，但仍吸引資金搶進，除了國內資金滿溢，另外，保險業之前投資台股已多有賺頭，由於股市近期已高，再加上央行、金管會緊盯國內房市，保險業資金也難再投入不動產，因此才會回鍋投標。政大金融系教授朱浩民說：『(原音)金融機構資金本來就非常泛濫，雖然銀行有投入股市，但金額不高，因為銀行不是以投資有價證券為經營目標，各銀行投資股市的金額並不高，保險公司雖然有投資股市，但也考慮股市比較高了，有點風險高，閒置資金暫時也沒有去處，或許先暫時停在國庫券上，可以消化它手中的爛頭寸。』

國內壽險業資產龐大，達新台幣近31兆。根據金管會統計，投資國內股票市值在7月時達到1.7兆多，創下歷史新高，至10月底為止，減至1.6兆多。學者也分析，新台幣強升，保險業海外投資今年縮手，再加上台股已高，壽險業要為手上資金找去處，將會有一段時間停在國庫券上，而這種搶標短天期國庫券現象會持續一年，因為明年貨幣政策持續寬鬆，而股市持續高點風險。

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