台股一甲子 回首「台灣錢淹腳目」的那些年【編輯專欄】

民國50年由經濟部邀集中央信託局等單位一同作為發起人，於1961年10月23日正式成立了臺灣證券交易所股份有限公司，並於隔年的2月9日正式開業，建立證券集中交易市場的制度外，也為我國證券市場發展開啟了新的篇章。今年4月23日台股上市櫃成交量達到新台幣7,675億元，創下60年來的歷史新高，雖然近日(撰寫時間為2021年9月16日)台股成交量萎縮回2,300多億元，但也不經讓人回想起30年前，「台灣錢淹腳目」台股市況大熱絡的榮景。

二戰後，全球經濟體在戰爭的影響下受到了極大的創傷，各國都在二戰後積極地進行經濟復甦，然而此時的臺灣經濟卻逆風高飛，1951年至1988年間，臺灣年均經濟成長率達到9.57%，經濟的高速發展被當時的媒體稱作臺灣經濟奇蹟，也讓臺灣和新加坡、韓國以及香港被稱為亞洲四小龍。1950年代至2000年代，中華民國政府在台灣進行了一系列的經濟改革，傳統農業在1952年的GDP比重中從35%下降到5%，傳統人力密集型工業漸漸由電子產業替代，全世界有一定數量的電腦或電子零組件都是由台灣所生產的，台灣的電子工業也在世界經濟上有了舉足輕重的角色，同時也讓對外貿易成為了台灣經濟的重要命脈。

在這樣的背景下，台灣外匯存底也達到了高峰，在1979年以前，新台幣與外幣的匯率原先是由官方直接管控，一般民眾無法自由持有運用外幣，進出口廠商也須申請許可買入外匯並將出口所得結匯。然而在1979年解除外匯管制後，新台幣兌美元從1985年的40元附近一路升值到1992年的24.52元才告一段落，熱錢頻頻湧入台灣，在1988年台灣開放證券經紀商執照申請後，讓原僅有28家的證券商家數，到了1990年大幅增加到381家，同時也成為了台股飆漲的導火線。

台灣集中市場的加權指數基準年為1966年，換而言之1966年當時的加權指數為100點，直到了1986年加權指數才首次破了1,000點，然而隨後卻僅花了短短4年，在1990年突破萬點創下了12,682台股歷史高點，4年間加權指數成長超過11倍，完全可以想見當時的台灣股票市場有多瘋狂。台股的成交量也從每日僅數十億元的成交金額，一路飆升到1990年3月16日單日成交量2,100億元，為當時紐約交易所和東京交易所成交量的總和。買賣股票幾乎成為了當時的全民運動，1985年時，台灣上市公司127家，證券戶數約40萬戶，到了1990年時上市公司擴增為199家，證券戶數卻像吹氣球一般成長到了503萬戶，這前所未見的膨脹，也讓當時台灣被國外媒體譏諷為ROC「Republic of Casino」賭場共和國。

全民瘋「股」的背景下，也造就了當時股市無人不知無人不曉的散戶四大天王，四大天王其中之一的雷伯龍更是在之後的1993年全面違約交割事件中，成為了台灣證券歷史上對台灣證券市場影響最大的違約大戶，雷伯龍的殞落也象徵著台股投機時代的結束。台股在1990年1月到達了12,682的顛峰後，在市場期待的15,000點甚至是20,000點美夢泡泡中，迎來的卻是史無前例的大崩跌，短短的8個月內，加權指數從12,682點向下狂崩至2,485點，相當於宣告了這個投機大泡沫的結束。

文/財經編輯范哲瑋

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