史上最好業績、最亂籌碼 利多與利空滿天飛 航海王後市怎麼看?

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全球最大航商馬士基股價創下歷史新高。(圖片來源/Pixabay)

全球第3大海運業者達飛,在9/9宣布凍漲即期運價至明年2/1,第5大航商赫伯羅德也跟進宣布凍漲;運價是否到頂?成為市場矚目焦點。

亞系外資:運費上漲的關鍵是供需緊張,凍漲影響不大

亞系外資在最新出爐報告中表示,達飛凍漲即期運費,但並未提到附加費問題,實際上,在塞港缺艙下,附加費甚至可達運費一半,因此預估高運費將延續至明年。根據世界集裝箱指數,截至9/9上海至洛杉磯運費為11569美元/FEU,Freightos Baltic Index亞洲-西海岸航線費率(包括附加費)為20586美元/天。

亞系外資認為,由於今年長約費率較去年大幅上漲,可以繼續看到航商獲利上升;而帶動運費上漲的關鍵是供需緊張,航運公司凍漲運費實際上影響可能不大,並點名「買進」馬士基、長榮、中遠海控、東方海外及海豐國際等個股,其中長榮目標價上看185元。

業界則認為,凍漲的宣示意義較大,目前多家大型船公司到10月底、11月初的艙位都已訂光,凍漲也可能是因為已無艙可賣。

運價原本就不可能不分淡旺季、無止盡上漲,觀察重點還是在於在於YoY(較去年同期成長)漲勢;只要YoY漲勢持續,長期展望就沒有疑慮。

本土法人:運價不可能無止盡上漲,重點是YoY漲勢是否持續

本土法人則認為,達飛的動作,對全球供需沒有影響。這一波貨櫃運價大漲,中遠海控與現代商船都曾做過跟達飛類似的動作,全球第4大貨櫃航商中遠海控,曾單獨對中國出口商提供高額折扣運價,作為對中國官方政策的呼應;全球第8大貨櫃航商現代商船,曾因應韓國政府呼籲,對韓國出口商有所優惠。但即使如此,整體全球貨櫃運價依然持續上漲。

因此對於達飛宣示凍漲,後續必須觀察其他航商動作,如果大家都跟進,則顯示下游客戶確實已經出現明顯壓力,航商必須給予喘息空間。

至於整體現貨運價走勢方面,貨櫃航運7月及8月最旺,後續運價原本就該跌;若運價不跌,僅是止漲,就已經超越季節性,應正面看待。法人也提醒,運價原本就不可能不分淡旺季、無止盡上漲,觀察重點還是在於在於YoY(較去年同期成長)漲勢;只要YoY漲勢持續,長期展望就沒有疑慮。

而9/10最新出爐的SCFI綜合指數,未受凍漲消息影響,仍較前一周續漲65.51點至4568.16點,續創新高,美東線和美西線運價均續創高,三大遠程航線同步上漲。

馬士基股價創歷史新高,中遠海控腰斬後重返季線

貨櫃三雄股價自7月初大幅下跌以來,目前仍在區間盤整,市場多空看法相當分歧。營收與獲利亮眼就不用說了,長榮8月合併營收衝上500.22億元,月增9.03%、年增164.79%;陽明8月合併營收達327.86億元,月增11.34%、年增151.33%;萬海8月合併營收246.63億元,月增21.49%、年增278.07%,均如預期寫下新高紀錄,貨櫃三雄8月營收合計便突破1000億元。本土法人更預估貨櫃三雄8月單月EPS個別都超過4元,今年EPS都將超過40元。

基本面亮麗,但籌碼卻是貨櫃三雄最大的問題,法人是一天買一天賣,大戶則是冷處理,小散戶與當沖客卻是熱呼呼,融資打死不退。不過大部分分析師都認為,航運有業績支撐,來到目前這個位置,要再往下跌、甚至破底的機率相當小;至於會持續區間整理,或是再重啟攻擊力道,就有待觀察。而近日全球最大航商馬士基股價創下歷史新高價,中遠海控在7月初見到高點後腰斬、近日已重返季線之上,對於貨櫃三雄有沒有帶動效果?市場拭目以待。

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