史上最強投資組合再次親身開示 想獲利不用等託夢

作者：李其展

一年一度的波克夏股東會又將來到，這次將會在5月4日晚上開始跟大家同樂到凌晨，由巴菲特與蒙格所組成的史上最強投資雙人組合又將親身解析股東們的疑問，想了解股神的投資心法與最新觀點千萬不能錯過，今天先帶給大家從我的角度是如何了解兩位投資大師並思考與學習的過程，希望能讓讀者也能更輕鬆看懂股東會。

對於巴菲特的投資哲學，相信大家琅琅上口的就有價值型投資以及眾人恐懼我貪婪、眾人貪婪時我恐懼等，都是對於想要長期投資的朋友相當有幫助，然而如此強大的巴菲特卻也是不斷學習，從一開始師承葛拉漢的撿便宜模式，透過美股大崩盤的經驗，從一片廢墟中找尋特別被低估但擁有良好資產的企業，期待獲取大幅利潤，即使看錯也不至於會有太多虧損，但只要壞日子一過就能有很好的報酬。

然而這樣的投資模式在股市一片大好時就很可能誤中陷阱，用看似跌無可跌的價格買入股票後才發現有非經營者無法了解的風險，也可能是確實跌無可跌但也沒有上漲的空間，雖然未必馬上就會出現虧損，但長期持有還是無利可圖，白白將資金卡在這些股票中反而失去了其他的獲利機會，此時蒙格的建議與後續真正攜手合作讓巴菲特有再次進化的空間。

早在巴菲特與蒙格真正成為事業夥伴的1965年，知名的糖果商正以合理甚至相當便宜的3000萬美元想要把股權賣給巴菲特，蒙格也說這個價格非常值得出手，然而巴菲特卻還是想要再殺個8折左右，要對方降價到2500萬才要買，雖然還是有收購成功，但事後巴菲特說真的是運氣很好，若對方不肯降價的話，現在每年就少了19億美元的稅前淨利，他也相當佩服蒙格的眼光。

這也就是蒙格所說的，以合理價格買進優秀企業遠比用便宜價格買入平庸企業有利，因為長期持有優秀企業帶來的回報遠大於一時便宜卻沒有成長空間的企業，這也是波克夏過去數十年的投資準則。

但到了近幾年，波克夏除了出手蘋果以外，也開始買了甲骨文這樣的大型科技應用類股，雖然暫時是停損出場，但可以發現這個最強投資組合還在進化當中，究竟他們葫蘆裡賣的是什麼藥，快速大買又砍掉科技股的真正理由在哪？若現在還能進一步成長的話，未來會轉向布局什麼樣的資產呢？記得跟我一起來收看直播同樂喔。

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