名家開講》台積電法說登場!達人陳飛龍獨家解析今年半導體三大投資重點

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乏人問津的航運股,在2021年旱地拔蔥,股價飆出新高度,價值股投資達人陳飛龍則在陽明股價10元時大膽重壓,最後順利滿載而歸,2022年要怎麼布局?又要注意哪些產業?以下是陳飛龍獨家無藏私分享:

首先,我覺得做價值投資的最主要的一個觀念就是,你要先懂這間公司產業的邏輯,因為每間公司其實它的過去到現在,產業的變動是比較不同的。例如我真正認識公司的第一間公司儒鴻,儒鴻剛好的切入點,其實它在2008年金融海嘯那時候只有8塊錢,可是2008年之後公司在轉型,所以當我在2012年認識它,回推去看它在2008到2011年,它做了哪些事情,可能它的客戶上有變動,或者是它擴產,還有一些政策上的因素幫助它,讓它怎麼做上下游整合,大概是這樣的一個前因後果。

我們講比較近的例子,去年的海運,大家在海運上的重點就是,不知道到底海運會缺到甚麼程度,可是當你把事情的前因後果放出來之後,疫情影響了所有海運上的船班的時間跟速度,再加上所有人都沒辦法出國的情況之下,所有東西幾乎都是要靠海運來運送,所以當時其實如果在產業很前面的人,像那些電商的平台或者是船舶公司,還有船舶裡面做貿易的,他們其實都知道現在甚麼貨最大最塞,所以像去年他們知道電視、健身器材這些室內用的相關產品,這就是一個循環,你看現在疫情比較好了海運還是很塞,為甚麼沒有之前的效益?因為這件事情大家都知道。

股市小白要注意!投資要分散風險、讀懂公司財報

所以在股票裡面,當大家都知道的事情,就不會有這麼好的一個大幅度的表現。我一直在強調是,如果你真的要學基本面,你要看的是,「先看一間公司,先找到它成長的原因在哪裡?是過去三年它做了什麼樣的布局?」然後現在剛好時機到了成熟了,剛好擴產效應在這個時機點迸出來,接到新客戶、新訂單,然後整個成長趨勢就起來,我覺得大概要先懂這樣的一個邏輯。

我覺得第一個先看自己的承受能力在哪裡,自己的錢是借來的還是自己辛苦賺的,這個投資方式不一樣;再來就是投資股票不能重壓一檔,你可以把最看好的比重拉高一點,然後資金分配至少要3到5檔,在這樣的一個情況之下,你可能有一檔看錯,你其他是有辦法彌補的;第三點是你一定要看懂公司的財報,三大財務報表裡面,你要先了解公司的成本結構如何去計算,公司的財務有沒有資金壓力。

我覺得這幾點應該是比較重要的,這幾點都看過之後,你再來就要去思考,你看的這間公司的產業它到底有沒有未來性,有未來性的產業它可能是走長波段3到5年的成長,就像未來電動車是一塊,半導體是一塊,那一些傳統產業也有機會連接過去,但我們目前看到的大概,後面幾年可能台灣的電子股還是會更好。

以現在的指數高點來看,其實我們應該要看今明年的一個成長趨勢,的確現在很多股票,如果你翻現有財報來看,每一支都不知道為甚麼過去10幾塊現在可以漲到3位數字,很多人都會非常的保守,但你要了解的是,台灣的產業現在正在轉型,而且都積極往未來十年後的產業去做布局,所以我覺得在萬八這個時間點,你只要能找到未來產業趨勢結合的,有些本益比還是有偏低的,如果你害怕目前看起來目前看起來高本益比的公司,其實你也可以去買一些有殖利率,防禦型的公司,去做一個比較長期的持有,因為畢竟大家還是害怕今年上半年的升息對股市的資金影響。

2022年大盤怎麼看?台積電法說會是指標

所以我覺得以現在的觀點來看,先注意哪些公司在最近這段期間開法說會,再來第二點是,法說會的內容告訴你說,「明年很有信心,會雙位數字的成長」,第三點就是,雙位數字成長之外,接下來的財報預期市場預估的數字,可能今年賺10塊明年賺18塊,我只是舉例,也有可能今年賺3塊明年賺7塊,大概都是快要一倍的跳升的這樣的公司,在現在這個時間點,會比較有潛力,尤其現在是紅包行情的時間。

我覺得指數沒有很重要啦!但是如果接下來台積電準備開法說會,這個法說會對於今年晶圓代工或者是整體半導體的產能供應趨勢有一個非常明確告訴你,「緊」 ,那就對了,那就不用擔心了。

緊代表就是,你今年要找IC設計相關的誰有拿到新產能,台積電對於它們相關的代工的需求有沒弱掉,如果成熟製程都沒有轉弱,那它現在積極要推的就是它現在大幅擴廠的高階製程,那這些高階製程的訂單一直來,代表整個產業是往上面持續在發展,那相關台積電供應鏈或是半導體供應鏈、IC設計絕對都會好。

半導體關鍵字:矽晶圓、電源管理IC、記憶體

以2022年今年我們來看,台積電相關供應鏈要特別留意,尤其是耗材端,那耗材端的部分,我們可以看到像是中砂,中砂它有三個事業體,最重要的事業體大概就是在它的鑽石碟,鑽石碟主要主要的一個功用就是在做整個晶圓廠晶圓代工的矽晶圓的切割,它現在的最大客戶就是台積電跟美光,但是除了這兩個之外,最近這兩年即將開出30座晶圓廠,就要設法去拿到競爭對手的相關供應商,幫他們做比較好的技術的產品,像中砂它在台積電的一個高階製程佔一半以上的出貨量,美光記憶體後面用的晶圓會更大,這樣的一個需求,將會導致後面的矽晶圓也會缺量,也會導致鑽石碟的需求也會提升。

再來,不管是矽晶圓還是再生晶圓在今年都會持續的漲價,我們可以看到矽晶圓的一個循環,它是在2007年積極擴廠,可是2007年積極擴廠之後,都沒有再擴了,這個產業的上一個你知道是誰嗎?ABF。

ABF也是十幾年沒有擴廠,因為它們不敢亂擴,一擴可能30年才可以回收,所以你會看到就算上一次2018年環球晶、台勝科也是在歷史的高點,可是那時候就算產能很吃緊,報價也在上漲的同時,那年也沒擴廠,可是你看喔,今年年底陸陸續續的法說會會非常的去強調說,他們矽晶圓廠已經準備要開始建廠,今年年底可能就會傳出,接下來產能不夠,還要繼續建的一個狀況,尤其後面IC設計,因為物聯網、WiFi、網通,用的晶片量其實數量更多,在這樣的一個情況之下,矽晶圓絕對是會缺的。

再來IC設計裡面,市場上確定今年一定缺爆的就是電源管理IC,台股就那幾家而已,整個族群都可以看,重點是整個族群裡面,誰的成長性最好,或是誰剛好開始出現規模經濟效益,像是偉詮電、通嘉都是在去年其實已經小漲一波,也不能說小漲,它已經翻倍了,但是它的出貨量在2022、2023年會是最高峰,最主要的原因是因為USB4跟蘋果的豆腐頭拿掉之後,相關周邊應用會起來,所以我覺得這塊也可以去做留意。

另外在記憶體的部分,我們可以看到像是鈺創,它最近一直在強調異質整合,就是未來的晶片上面都要加裝記憶體,在這樣的情況之下,你必須要把記憶體再微小化才放的到晶片上面,不只鈺創這樣講,連封測廠日月光也這樣講,這已經是半導體的一個新的趨勢,鈺創的營收規模經濟在去年的第三季、第四季就已經開始展現了,所以今年應該還是可以非常樂觀去期待它的一個營收再度成長,因為它是從去年下半年才開始成長,再加上今年還有兩個新產品,我覺得這個也是投資者,可以去特別留意的。

除此之外像群聯、力積電這類型的公司,在今年的表現應該是非常好的,以前記憶體最強、最大的就是在三星,可是這一次美光它已經領先DDR5的技術跟製程,如果後面美光翻轉贏過三星的話,這一塊的趨勢就會改變,連台灣的代工廠或者是相關供應鏈都會受惠,所以我覺得明年記憶體,這一塊應該是要特別留意的。

利基型相關記憶體用在車用的也要特別留意。去年車用其實在大盤最不好的時候漲最兇,所以它們在現在這個時間休息是正常的,可是大家不要忘記,車用的起漲年真正進入爆發性成長年是2023年,所以反而今年下半年是非常有機會的。

指數高投資人該怎麼操作?掌握5檔股票

如果要一些防禦型的公司,還是可以找像是營建、水泥、金融類的公司去觀察,但是金融類股可能是準備要開始真正升息之後,它才會有一個比較大的波動,其實在去年金融類股已經漲一段,所以在準備要升息前,金融股會弱一下,可是那弱一下就是一個拉回的機會。

我覺得以現在的指數高點來看,至少要有兩檔長期的防禦型股票,然後配合一檔到兩檔今年可能會有成長趨勢的公司,這個成長趨勢公司就是從法說會跟一、二月營收開出來,確定它有成長明確的去著手,長期的這種可能就是它有爆發性,可是它爆發性的時間點可能落在2023年,或者是2024年,你知道它的爆發性的時間點是在那個時候,但它現在股價很穩健類似這樣的公司,這樣四檔。

然後再加一檔今年的價值股,那價值股像甚麼?殖利率概念股也算,或者是今年需求概念股都是,這樣做搭配的話,其實你的資產風險的波動度就不會這麼大,持股比重的部分,成長股不想壓太重的大概就是放3成,但如果你真的很看好它,你就是有一檔成長股可以壓4成到5成,其他大概就是10%、15%這樣去配就好。(整理秦宛萱)

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