Yahoo奇摩新聞 名家開講》台股第四季破底機率不高 新光投信劉坤錫：中秋過後有機會撥雲見日
新光投信董事長劉坤錫預期，台股仍維持上上下下的震盪格局，但萬四有撐，年底可望反彈到萬六。（攝影／葉佳華）
中秋連假前台股8日開高走高，大盤終場上漲173.37點，收在14583.42點，收復14500點關卡，成交量1722億元，三大法人賣超0.56億元。中秋連假後接下來股市行情怎麼走？新光投信董事長劉坤錫認為，年底之前，台股萬四關卡仍有撐，可望反彈至萬六。
劉坤錫8日出席好好證券與新光投信基金平台上架合作記者會，提到美股及台股看法，他表示，市場預期聯準會在9月21日的利率決策，有高達7成機率將會升息3碼，等到9月利率決策過後，距離年底還有2次的決策會議，但預期接下來的2次會議「不會有大事情」、「畢竟後面的升幅不會超過3碼以上」。
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美國通膨率居高不下，8月通膨率估仍高於8％
今年以來，全球金融市場不外乎皆圍繞在通膨話題，由於通膨壓力帶給美國聯準會繼續升息，但市場擔憂，若聯準會升過頭，美國經濟就會面臨衰退，一旦美國經濟衰退，全球經濟都難以倖免，因此，未來美國通膨率怎麼走、聯準會如何因應通膨局勢所採取的政策，成為投資人關注的重點。
劉坤錫坦言，即使自己做投資已有40年的經歷，但也沒有遇過像這一回的變化，他認為，未來一年的投資市場，產業、景氣研判所佔的權重還不如政策面來得重要，也就是說，關鍵仍掌握在少數人身上，包括美國聯準會主席鮑威爾、俄羅斯總統普丁等。
劉坤錫指出，美國通膨率（CPI）在6月寫下9.1％高點後，目前已公布的7月通膨率降至8.5％，但預期下周即將公布的8月通膨率仍將落在8％以上，也就是說，雖然可能會比8.5％來得低，但是難以大幅下修，通膨壓力依舊居高不下。
劉坤錫表示，這一波通膨與能源、食品、生活周邊的吃喝玩樂有關，尤其在俄烏戰爭發生後，西方國家聯合抵制俄羅斯，俄羅斯也展開反擊，祭出無限期停止對北溪一號「斷氣」，這意味著能源價格肯定掉不下來，期待通膨率下滑的時間又會拉得更長。
因此，預期聯準會還是會處於高利率，就如同鮑威爾在8月底全球央行年會所暗示，央行可能會繼續升息，並且維持高利率水準一段時間。
劉坤錫認為，在利率高的情況下，可以確定的是「景氣好不了」，其實這樣的場景跟1980年美國聯準會主席沃爾克（Paul Volcker）任內極為相似，當時新上任的Volcker同樣為了對抗通膨，一口氣直接把聯邦基準利率提升到14％，以抵禦當時的通膨率高達20％，在1980～1981年整整一年當中，美國的利率都是保持在14％高檔，雖然當時通膨已有見頂，但通膨率仍高達10％。
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台股Q4破底機率不高，本益比已創海嘯後新低
回到市場面，劉坤錫認為，目前ISM存貨指數來到相對高點，代表存貨相對高，意味著庫存調整尚未結束，如此一來新增訂單肯定不會好，至於庫存會調整到什麼時候？可能會如同目前許多老闆業者所說，起碼要到今年底或明年初。
劉坤錫指出，從基本面來看，今年第4季、明年第一季將會是低點，預期未來半年美國經濟偏向L型，2022年GDP成長1.6％，但接下來景氣怎麼走則端看少數人的決策，包括美國聯準會主席鮑威爾、俄羅斯總統普丁、石油輸出國家組織與其盟國（OPEC+）等決策。
但劉坤錫強調，投資人不必過度擔心，他表示，1970～1980年代美國通膨率（CPI）來到高點，當時通膨率一往下，S&P500就開始往上走；1980年後也是如此，雖然通膨率來到最高點，但是通膨率下來，當時S&P500就從底部上來，「參照前面的經驗，這一次只要美國通膨率不再比9.1％還高，代表股價就不會再破底。」
而台灣的股市走勢則與美國費城半導體指數走勢亦步亦趨，主要是因為台股半導體權重37％、電子股60％。劉坤錫預期，今年第4季台股破底的機率不高，且目前融資減幅已大於大盤跌幅，代表籌碼相對沉澱；而從評價面來看，目前台股本益比為10.9％，創下金融海嘯後的新低，投資價值相對合宜。
定期定額逢低布局，中秋過後台股有機會撥雲見日
劉坤錫則建議投資人，目前可以採取定期定額方式逢低布局，以因應這段時間股市的波段調整，讓取得成本相對更低，產業方面，年底及明年初之前仍相對看好網通族群，另外，車用電子、電動車、光纖產業的市場趨勢也依舊看好不變。
另外，台股市場一直都有「中秋節後變盤」說法，劉坤錫則分析，聯準會將在9月21日舉行公開操作委員會議，等到主席鮑威爾週四發表演說後，到正式召開會議前都是緘默期（Quiet Period），委員們不得對外發表任何看法和意見，預期市場干擾和雜音減少，中秋過後台股市場有機會撥雲見日，美股趨穩，台股有望喘息。
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