國巨、華新科去庫存有成 被動元件雙雄 重啟併購衝刺AI

隨著新冠疫情之後景氣邁向復甦，被動元件雙雄國巨、華新科庫存去化有成，進一步重啟併購之路，國巨認購力智私募，華新科入股晶技躍居最大單一股東，不僅展現資金實力，也有利於匯聚更完整的產品線進入AI賽道。

國巨、華新科長期與國內ODM／EMS廠往來，世界前五大被動元件廠囊括全球70％～80％市占，近十年幾乎沒有新臉孔加入被動元件產業，加上中美貿易戰之後，陸資供應鏈有潛在被排除的可能性，因此台廠透過客戶切入AI伺服器或GB200液冷伺服器是水到渠成。

據悉，高瓦特數電源（3,000瓦以上）的高壓電容毛利率高達50％～60％，因應用到1815以上大尺寸高壓電容，幾乎是日商棄守的規格，相較於AI伺服器的高毛利率特色，AI PC對「量」的刺激效果更大，PC一年市場規模高達2億台，據韓系被動元件廠估計，AI PC的MLCC用量激增80％，一旦啟動換機潮，足以讓供需翻盤。

業界分析，GB200伺服器終端售價逾億元，要價不斐，被動元件占物料清單（BOM表）比率極低，ODM／EMS在換料上戒慎恐懼，價格敏感度低，被動元件廠與客戶的高黏著度，成為國巨、華新科發展一站購足路線的底氣。

國巨及國巨董事長陳泰銘合計斥資70億元入股力智，華新科攜手佳邦投資23.38億元通吃晶技私募，除了擴大產品的廣度，均為2024年以來最大手筆投資。

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